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2017年12月·物價數據點評:CPI溫和上漲 PPI如期回落
交通銀行股份有限公司  2018-01-12       ] [  ] [  ]  列印
    2017年12月CPI同比上漲1.8%,漲幅比上個月上升0.1個百分點;2017年全年CPI上漲1.6%,漲幅比上年回落了0.4個百分點。2017年12月PPI同比上漲4.9%,漲幅比上個月下降0.9個百分點;2017年全年PPI上漲6.3%,結束了自2012年以來連續5年的下降態勢。
    食品價格上漲是拉動12月CPI上升的主要原因。天氣轉冷,食品價格呈季節性上漲趨勢。12月食品價格環比上漲1.1%,漲幅比上個月擴大1.6個百分點。主要食品價格都有明顯上漲,雞蛋、水産品價格環比漲幅較大,分別為4.4%、5.5%。鮮菜、鮮果、豬肉價格環比都有明顯上漲,漲幅都超過了1%。從同比來看,雖然食品價格同比-0.4%依然負增長,但降幅比上個月收窄了0.7個百分點。
    全年CPI平均漲幅收窄,核心CPI穩中略升。2017年全年CPI平均上漲1.6%,漲幅比上年縮小0.4個百分點。2017年CPI走弱的主要原因是食品價格漲幅較低,從2017年2月以來食品價格一直負增長。全年氣候相對平穩,蔬菜糧食供應充足,食品價格保持低位。豬肉價格在2017年迎來下行週期,從5月到10月的每月降幅都超過10%,對物價形成下拉作用。非食品價格和核心CPI走勢則平穩,全年平均上漲2.3%、2.2%。核心CPI呈穩中略升態勢,主要原因是醫療保健、教育旅遊等服務類價格上漲。
    預計2018年CPI略有上升,通脹水準溫和。經濟增長總體上平穩,國內需求難以大幅擴張;隨著去杠桿、防風險和監管政策趨緊,市場利率小幅上行,流動性合理適度,2018年難以出現較大的通脹壓力。豬肉價格迎來上行週期,食品價格可能恢復性回升,成為推動2018年CPI上升的主要因素。
    2018年價格漲勢可能會從生産端向消費端轉移。預計2018年CPI同比漲幅上升至2%左右。
    PPI如期回落,上游産業價格漲幅顯著收窄。2017年12月PPI同比漲幅縮小0.9個百分點,基本符合我們預期。前期價格上漲較大的上游産業呈高位回落特點,如採掘工業價格上漲9.1%,近一年漲幅首次降至個位數。煤炭開採、黑色金融礦採選工業價格漲幅回落明顯。加工工業價格走勢較為穩定,生活資料價格漲幅較低。
    預計2018年PPI將保持增長態勢,漲幅有所收窄。2017年全年PPI上漲6.3%,結束了自2012年以來連續5年的下降態勢。未來大宗商品價格難以持續大幅上升,未來輸入性因素對PPI的抬升作用減弱。在國內投資需求趨弱的情況下,2018年工業産品價格上漲步伐將會放緩,PPI難以重拾大幅攀升之勢。由於去産能工作持續推進,環保限産力度加大,對産品價格形成支撐。預計2018年PPI漲幅回落至3.5%左右,CPI和PPI之間的剪刀差逐漸收窄。
    從總體上看,2018年物價形勢將有助於經濟平穩運作,不會産生貨幣政策相應調節的要求。
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