此頁面上的內容需要較新版本的 Adobe Flash Player。

獲取 Adobe Flash Player

轉融通業務
一、什麼是轉融通

轉融通業務,是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司,以供其辦理融資融券業務的經營活動。


二、轉融通對證券市場的影響

中國證券金融公司作為轉融通業務的核心機構,經國務院批准,已于2011年10月正式成立,目前,轉融通已進入實際操作階段,有望于2012年正式推出,這會對A股市場帶來以下三點重要影響:

(一)增加融資融券市場資金和證券的供給

融資融券業務推出一年多,融資規模已接近400億元,而融券規模尚不到5億元,融券券源不足是制約融券規模的主要原因,一方面券源總量不足,導致融券總規模受限,另一方面券源品種構成有缺陷,客戶需要的證券借不到,不需要的證券閒置,難以滿足客戶對特定證券的融券需求。轉融通推出後,銀行,基金公司,保險公司,上市公司大股東等機構投資者提供資金和證券,保證資金和券源供給總量充足,投資者也更容易借到熱門的融券股票。

(二)提高機構投資者資金和證券的使用效率

銀行,基金公司,保險公司,上市公司大股東等機構投資者將資金或長期持有的證券出借給證券金融公司,可以盤活資産,賺取穩定的利息收入。

(三)加速賣空和對衝套利時代的到來

轉融通保證了融券券源總量和品種的供給,將促進賣空時代的到來,市場盈利模式將趨於多樣化,對衝套利或將逐漸成為主流投資方式。


三、轉融通業務的運作模式

(一)轉融通業務的參與者

轉融通業務的參與者按其功能,可分為出借人,借入人,仲介人和投資者。

出借人:是指向證券金融公司出借資金或證券的機構投資者,通常是銀行,基金公司,保險公司,上市公司大股東等機構投資者;

借入人:是指向證券金融公司借入資金和證券的證券公司,證券公司通過轉融通融入資金和證券用於滿足客戶融資融券需求;

仲介人:證券金融公司是轉融通業務的仲介人,一方面從出借人融入資金和證券,另一方面向借入人融出資金和證券;

投資者:投資者日益增長的融資融券需求是開展轉融通業務的根本原因。

下圖顯示了出借人,借入人,仲介人和投資者在轉融通業務中的關係:

(二)轉融通業務的固定期限模式

轉融通本質上是一項資金和證券的借貸業務,但是,跟證券公司融資融券業務不同的是,轉融通業務按照固定期限模式進行資金和證券的借貸,而證券公司融資融券業務目前採取隨借隨還的模式。

固定期限模式意味著出借人和借入人需遵循固定期限借入和歸還資券,借入人按固定期限支付費用,出借人在到期前也不能提前索還。

轉融資按時間長短分為7天,14天和28天三個固定期限品種;

轉融券按不同的標的證券劃分,每種標的證券再按時間長短分為3天,7天,14天,28天和182天五個固定期限品種。

以深發展A(000001)7天轉融券固定期限産品為例,借入人于T+0日從證券金融公司融入10000股深發展A(000001),需在T+7日收盤前將10000股深發展A(000001)歸還給證券金融公司,證券金融公司按照固定期限收取7天轉融券費用,同時,證券金融公司也需在T+7日將10000股深發展A(000001)歸還給出借人,並向其支付7天轉融券費用。

(三)轉融通的申報和成交匹配規則

轉融通交易是通過出借人和借入人提出融出和融入申報,證券金融公司進行匹配的方式成交的。出借人和借入人的申報方式分為無特定對手方的意向申報和有特定對手方的成交申報兩種。

意向申報及其匹配規則:出借人和借入人分別提出融出和融入申報,證券金融公司分別和雙方匹配成交。

下表顯示了證券金融公司和出借人的成交匹配規則,

出借人 融出 關係 融入 借入人




供給 > 需求




按比例
供給 < 需求
按時間

出借人的融出供給大於證券金融公司的融入需求時,證券金融公司按每筆融出申報數量佔全部融出申報數量的比例和所有出借人成交,出借人的融出供給小于證券金融公司的融入需求時,證券金融公司按時間先後順序和所有出借人成交。

證券金融公司通過以上匹配方式,保證了供大於求的時候,每一個出借人都能按比例成交一部分。

成交申報及其匹配規則:出借人和借入人在申報前私下就品種,期限,數量等達成共識,用相同的識別碼申報,系統直接匹配成交。

(四)出借人參與轉融通的方法

1、出借人需滿足的條件

- 機構投資者;

- 不存在被禁止或限制進入證券市場、參與轉融通證券融出業務的情形;

- 證券金融公司認定的其他條件。

2、參與方式

證券出借人通過證券交易所綜合協議(大宗交易)平臺向證券金融公司融出證券,具體參與方式分以下兩種:

a.直接申報:證券投資基金、保險公司、證券公司等在證券交易所有獨立交易單元的機構投資者,可使用獨立交易單元參與報價與交易,直接申報融出證券;

b.委託申報:在證券交易所沒有獨立交易單元的一般機構投資者,可委託為其辦理指定交易或證券託管服務的證券公司參與報價與交易,通過證券公司的交易單元代理申報融出證券。

3、申請材料

證券出借人申請參與轉融通業務,應當向證券金融公司提交以下申請材料:

- 參與轉融通業務申請表(出借人)

- 主管部門的批准文件

- 內部決策文件

- 營業執照及組織機構代碼證副本

- 法定代表人證明文件及法定代表人身份證件

- 經辦人授權文件和身份證件

- 資金賬號

- 證券賬戶卡(及其託管的交易單元)

- 證券金融公司要求的其他材料

(五)轉融通出借人業務流程

轉融通出借人業務流程包含以下四個步驟:

1、參數發佈

T日開市前,證券交易所在綜合協議(大宗交易)平臺公佈T日轉融券標的證券清單及各期限檔次費率等。

2、融出申報

T日9:30-11:30、13:00-15:00,獨立出借人或受託證券公司通過綜合協議(大宗交易)平臺向證券交易所提出轉融券融出意向申報或成交申報。

3、匹配成交

T日15:10-15:15,證券交易所綜合協議(大宗交易)平臺接收證券金融公司融入申報數據並根據匹配原則完成匹配,並生成轉融通成合約。

4、資券歸還

T+n-1日,證券金融公司將T+n日到期交收通知數據發送給獨立出借人或受託證券公司的託管銀行,T+n日,證券金融公司向出借人歸還證券並支付費用。

地址:中國北京西城區金融大街35號國際企業大廈C座 100033   客服電話:95551或4008-888-888   傳真:010-66568532   電子郵箱:webmaster@chinastock.com.cn