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【銀河地産潘瑋】房地産行業週報:七月低調開局,成交企穩,去化告一段落-2018.07.10
銀河證券  2018年07月11日       ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1、房企銷售方面,最新發佈的數據顯示,上半年百強業績迎新高峰,規模競爭持續加劇。房企三強龍頭優勢更顯,前三強格局穩固,差距較前縮小。房價方面,2018 上半年多數城市房價上漲,二三四線上漲較快,一線房價總體平穩,預計下半年調控高壓或將繼續。庫存方面,有傳聞稱國開行總行棚改項合同簽訂審批權將由總行回收,從而催生了棚改資金收緊的市場預期。我們認為,棚改短期內暫停的可能性不大,但鋻於當前三四線庫存量進一步降低,棚改貨幣化安置面臨收緊預期,三四線城市將加速迎“補庫存”階段。業務深耕三四線城市的房企或面臨一定風險。
2、投資建議:展望未來,房企收入端增速在逐步放緩,凈利增速仍主要依靠利潤率回升來支撐,隨著2015-2016 年漲價背景下銷售的項目逐步進入結算期,毛利率有繼續提升的可能,但隨著土地購置價格的上漲,我們繼續看好地産板塊的行情,雖然政策調控仍將持續,但是邊際調整的空間較大。我們推薦保利地産、萬科A、招商蛇口、新城控股等龍頭公司。
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