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【銀河傳媒】行業月報_傳媒行業_1月中國電影月報:1月份電影市場表現乏力,産業集中度有望進一步提升
銀河證券  2019年02月12日  楊曉彤     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
一、核心觀點
1.上市公司預告業績承壓,影視動漫板塊繼續下探;
2.元旦檔票房同比下滑 ,1月份電影市場表現乏力;
3.院線市場競爭保持穩定格局,市場集中度有所增加。

二、投資建議
在稅收新規、演員片酬限額等政策變化、網路售票平臺票補的取消、以及電影觀眾審美水準的逐漸提升等多重因素的影響下,影視行業工業化和規範化進程進一步加快。影視內容公司的發展戰略由“流量至上”向“精品化內容”轉型,未來影視動漫板塊將更多依賴産品本身的品質。另外,國家電影局扶持政策或在中長期提振電影行業景氣度,內容公司單片産出能力有望不斷提升,院線産業整合有望提速。

根據1月份票房數據,我們認為2019年整體票房增速將面臨較大壓力。但隨著熒幕數的不斷增加,優質單片票房具有較大潛力,相關影視公司仍具備投資機會。建議關注內容龍頭光線傳媒(300251.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)、北京文化(000802.SZ)及全産業鏈佈局的中國電影(600977.SH)、萬達電影(002739.SZ)。

三、風險提示
票房增速下行,作品收入不及預期,院線行業並購整合低於預期,行業政策趨嚴風險等。
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