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【銀河電力周然】公司點評_火電行業_長源電力(000966.SZ)_需求旺盛、成本改善 業績有望持續向好_190412
銀河證券  2019年04月15日  周然     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1.事件
公司公佈2018年年報
2.我們的分析與判斷
量價齊升帶動電力收入增長
毛利率改善明顯,凈利潤大幅提升
業績彈性充足,靜候蒙華鐵路投産
3.投資建議
公司作為湖北省電力龍頭,受益於區域需求旺盛,設備利用率保持較高水準。由於當地煤價高企、燃料成本比重大,公司業績彈性充足。今年動力煤價格中樞下移為大概率事件,隨著蒙華鐵路投産,煤炭運輸成本下降,公司盈利能力有望進一步提升。我們預計公司2019年、2020年EPS為0.45元、0.63元,當前股價對應12.2倍、8.7倍,給予公司“推薦”評級。
4.風險提示
1)煤炭價格中樞上移;2)利用率不達預期;3)蒙華鐵路投産不及預期
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