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【銀河電力周然】行業動態報告_電力行業_二産助力用電增速回升,檢修導致煤價淡季不淡_190422
銀河證券  2019年04月22日  周然     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
最新觀點 
電力是國民經濟的重要基礎工業,是國家經濟發展戰略中的重點和先行産業。短期的電力彈性系數波動較大,但中長期數據反映階段性特徵。
需求端,一季度經濟數據向好,用電量增速環比回升;但預計2019年用電量速或將同比放緩。
成本端,受煤炭復産不及預期,導致短期內煤價高位運作;但隨著檢查完成新增優質産能穩步釋放,煤炭供給有望向寬平衡轉變。
政策端,電價下調趨勢明顯,新能源發電平價上網加速。
儘管經濟下行影響發電量增速放緩,但由於煤價的下行,火電企業盈利或將穩步上移,行業逆週期屬性或將得以體現。
行業進入成熟期,電力投資繼續放緩;行業集中度較高,五大發電集團基本壟斷。
從未來趨勢看,我國清潔能源佔比較發達國家仍有較大差距,新能源對傳統裝機的替代將成未來行業發展的主要趨勢。

投資建議
短期內煤炭復産不及預期對煤價形成一定支撐,但中長期的鐵路發運量增長與煤炭産能釋放,有望帶動煤炭供需向寬鬆格局轉變。看好受燃料成本影響明顯、彈性空間大的二線火電龍頭。推薦蒙華鐵路開通後第一受益標的長源電力、受益於京津冀大發展的建投能源,建議關注區域性龍頭皖能電力等。持續推薦水電龍頭長江電力。
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