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【銀河醫藥】公司跟蹤報告_健友股份(603707)年報及一季報跟蹤:業績略低於預期,持續看好長期高成長性
銀河證券  2019年04月26日  王曉琦     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1.事件:
公司發佈2018年報及2019年一季報。2018年公司實現營收17.00億元,同比增長52.81%;實現歸屬上市公司股東凈利潤4.25億元,同比增長35.11%;實現扣非歸母凈利潤4.11億元,同比增長34.54%。實現EPS 0.7694元。10派1.5,10轉3。
2.我們的分析與判斷
(一)業績增速略低於預期,肝素API毛利率下滑+國內製劑業務高開導致利潤端增速低於收入端
(二)肝素原料藥業務量價齊升,看好粗品供應趨緊下憑藉戰略庫存優勢景氣度繼續提升
(三)國內低分子肝素製劑業務維持爆髮式增長
(四)注射劑出口業務實現里程碑進展,未來有望顯著增厚業績
(五)研發投入持續加大,注射劑出口邏輯將不斷兌現
3.投資建議
公司18年報和19年一季報業績增速略低於預期,但我們仍然強烈看好公司未來的發展前景。預測2019-2021年歸母凈利潤為6.04/8.55/11.16億元,對應EPS 為1.09/1.55/2.02元,對應PE為31/22/17倍。維持“推薦”評級。
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