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【銀河醫藥健康】公司跟蹤報告_昭衍新藥(603127)一季報跟蹤:扣非增速略低預期,無礙長期發展前景
銀河證券  2019年05月06日  王曉琦     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1.事件:
公司發佈2019年一季報。2019年第一季度實現營收7441.90萬元,同比增長44.13%;實現歸母凈利潤1203.96萬元,同比增長37.27%;實現扣非歸母凈利潤456.78萬元,同比減少18.13%;實現EPS 0.10元。
2.我們的分析與判斷
(一)扣非增速略低於預期,期間費用控制良好
(二)産能擴張+人員擴充+在手訂單充足,確保業績持續增長
(三)産業鏈延伸,早期臨床+藥物警戒業務穩步推進
3.投資建議
公司是國內醫藥外包臨床前安全性評價領域絕對龍頭企業,是國內唯一擁有兩個GLP機構的專業化臨床前CRO企業。一方面,公司持續擴充産能,不斷加強人員隊伍建設,在手訂單充足,確保業績可持續增長。另一方面,公司積極拓展業務領域,增強整體競爭力,早期臨床與藥物警戒業務未來有望帶來新的業績增量。此外,醫藥外包行業景氣度高,市場需求不斷擴大。我們看好公司作為臨床前安評外包龍頭保持高速增長,預測2019-2021年歸母凈利潤為1.55/2.17/2.93億元,對應EPS為0.96/1.35/1.82元,對應PE為48/34/25倍。維持“推薦”評級。
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