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【銀河固收劉丹團隊】債市深度20190510_貿易談判增加變數,不確定環境下的資産配置機會
銀河證券  2019年05月13日  劉丹     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
貿易戰升溫,全球資産表現
貿易戰升溫,引發全球避險情緒。綜合來看全球資金流向,從新興經濟體流向發達經濟體,從權益市場流向避險資産,諸如避險貨幣、黃金和債市。 全球範圍各類資産表現如下:
1.股市:全球市場股市下跌;
2.匯率:日元最強,美元、歐元表現較強,新興經濟體普遍下跌。
3.債市:美債收益率有所下行,但幅度有限。總體來講發達經濟體債市表現好于新興市場,中國、印度、巴西債市收益率亦有所下行。
4.黃金:有所表現,但不夠強勁。
5.部分經濟體面臨較大資本流出壓力,股、債、匯三殺格局。
? 市場研判:
1.日元作為避險貨幣表現或較為突出:雖然股市、債市表現平平,但匯率彈性較大。
2.美元資産吸引力下降:與2018年(美經濟數據靚麗、加息週期)不同的是,2019年美元資産吸引力下降,而作為避險資産,隨著美債收益率水準大幅下行,吸引力下降,黃金的相對投資價值逐步上升。
3.新興市場風險增加:股、債、匯均面臨壓力,資本流出壓力或增加。
4.中國債市收益率有下行空間,股債蹺蹺板行情延續
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