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【銀河地産】行業深度報告_房地産行業_不一樣的地産週期:從“同起同落”到“城市分化”
銀河證券  2019年08月21日  潘瑋     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
核心觀點:
1.長週期情況:中國房地産將告別暴漲時代。
2.房地産行業基本面呈週期性變化。
3.四輪小週期特點總結。
4.本輪呈現週期性結構錯位,分化疊加下長尾效應突出。
5.房地産市場總體展望。
6.各城市能級下週期變化預測。
7.2019年行業基本面大概率下行但勿需過度悲觀。
投資建議:
回顧本輪調控情況,政策的長週期為最大特徵,維持房價穩定成為整個週期的主旋律,“因城施策”在平衡房價與城鎮化進程、人才引進、都市圈發展中發揮了重要作用。因此,未來進一步推進“一城一策”的實施,適應城市差異化發展進程將成為未來政策發力的重點。在不同城市能級週期分化的環境下,精準佈局一二線城市、享有融資優勢的房企具有中長期配置價值。我們推薦業績確定性強、資源優勢明顯、市佔率有較大提升空間的萬科A(000002)、保利地産(600048)、招商蛇口(001979),低估值、高股息、週轉能力較強的金地集團(600383),銷售增速高於行業平均,業績釋放較充分的陽光城(000671)。
風險提示:銷售超預期下行,政策調控加碼。
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