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【銀河公用周然團隊】公用事業行業_中報點評_中國核電(601985)_機組投産助力營收增長 檢修等多因素拖累業績_190826
銀河證券  2019年08月26日  周然     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1.事件
公司發佈2019年半年報,公司實現營收219.88億元,同比增長22.66%;歸母凈利潤25.98億元,同比增長0.74%。

2.我們的分析與判斷
1)機組密集投産,發電量增速顯著。
2)三門2號檢修等因素擾動,利潤端增速低於收入端。
3)核電重啟,新項目持續突破,可轉債助力項目加速推進。

3.投資建議
核電重啟提振行業景氣度,公司憑藉裝機增長以及逆週期防禦屬性,具備中長期配置價值。預計公司19-21年EPS為0.31元、0.34元、0.42元,對應當前股價的PE為18.0倍、16.0倍、13.1倍,維持公司“推薦”評級。 

4.風險提示
項目推進不及預期;上網電價超預期下滑。
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