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【銀河電新周然團隊】電力設備行業_中報點評_明陽智慧(601615)_機組大型化下彰顯實力 充沛訂單保障未來業績_190828
銀河證券  2019年08月28日  周然     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1.事件
發佈2019年半年報,營收40.15億元,同比增長57.9%;歸母凈利潤3.34億元,增長129.3%。

2.我們的分析與判斷
1)投資收益是業績高增主因;
2)發電業務保障業績,新能源電站資源儲備豐富;
3)毛利率持續回落探底,下半年有望企穩回升;
4)風機在手訂單充沛,大風機佔比突出;
5)費用管控出色,經營活動現金流短期承壓。

3.投資建議
預計2019-2021年EPS為0.44元、0.57元、0.73元,對應當前股價PE為25.6倍、19.4倍、15.3倍,首次覆蓋給予公司“推薦”評級。 

4.風險提示
1)政策變動的風險;2)風機價格下降的風險;3)競爭加劇的風險。
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