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【銀河地産潘瑋】公司點評_房地産行業_華僑城A(000069):業績提升,低成本加速拿地助力土儲優化
銀河證券  2019年09月04日  潘瑋     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1.高毛利低成本助力業績提升
2.業低成本加速拿地,土儲品質佈局優化
3.杠桿水準上升,償債能力穩定
4.旅遊業務保持領先,其他業務穩中向好
華僑城上半年結轉項目高毛利率助力業績與盈利能力穩步增長,公司在逆週期以低成本大量拿地,土儲高品質增長,杠桿及融資結構保持在合理水準。基於對公司優質土地資源儲備以及對公司佈局市場銷售行情的考慮,我們預計公司2019-2020年的每股收益分別為1.52、1.85元。以9月2日6.95元的收盤價計算,對應的動態市盈率分別為4.6、3.8倍。參照可比公司估值水準,公司2019年的動態市盈率為4.6倍,低於均值8.11倍,具有吸引力,我們繼續維持“推薦”評級。
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