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【銀河策略】策略專題_逆週期調節政策托底基本面,看好資本市場長期發展
銀河證券  2019年09月06日  洪亮     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
2019年以來,宏觀經濟呈現從年初回暖到繼續承壓後略有好轉的態勢。二季度經濟表現較為疲軟,生産端和需求端均面臨一定壓力。微觀層面,A股上市公司也呈現相同趨勢,中報顯示A股整體業績回落,盈利能力在一季度回暖後有所下滑,但受政策調控影響,企業成本端壓力顯著下行。在銷售凈利率和資産週轉率小幅下行時,由於財務杠桿擴大,凈資産收益率相對穩定。考慮到政策向實體經濟傳導的時滯性,疊加近期更多的逆週期調節政策,後半年基本面行情會好于年中,我們預計基本面年內大概率會觸底回升。目前中報披露完畢,股價已回歸基本面,市場處於業績真空期,估值處於自身歷史較低位置且基本面呈上升趨勢的行業未來長期上漲空間更大,可關注商貿零售、建築、煤炭、基礎化工。近期逆週期調節政策頻出,9月4日國務院提出堅持實施穩健的貨幣政策,及時運用降準等工具,加大對實體經濟的支援力度,疊加專項債或提前發放,短期內估值較低的週期股或有較優機會。長期資産配置上仍把握“科技興國”的主線,重點關注科技龍頭企業。
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