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【銀河電新周然團隊】電力設備行業_公司點評_隆基股份(601012.SH)_降本增效成效顯著 産能擴張穩固優勢_191031
銀河證券  2019年10月31日  周然     ] [  ] [  ]  列印
研究報告摘要:
1.事件
2019年前三季度,公司實現營收226.93億元,同比增長54.68%;歸母凈利潤同比增長106.03%。

2.我們的分析與判斷
1)降本增效成效顯著,毛利率環比提升。
2)費用管控出色,現金流表現良好。
3)擬發行可轉債保障産能順利擴張。
4)國內前三季度光伏裝機低於預期,四季度或迎來大規模啟動。

3.投資建議
預計2019-2021年EPS為1.34元、1.81元、2.33元。公司是全球單晶矽片龍頭企業,隨著國內競價項目在後續大規模啟動,業績或將加速釋放,估值與可比公司相比具有優勢(PEG<1),維持公司“推薦”評級。

4.風險提示
光伏裝機不及預期;産能拓張不及預期等。
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