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美豆油破位下跌 棕櫚油承壓下行
證券時報網  2015-01-30       ] [  ] [  ]  列印
   在南美大豆豐收預期和原油下跌的壓力下,美豆油期貨跌至每磅30美分附近,達到2009年3月以來的最低價格水準。美盤豆油價格破位下跌打壓棕櫚油價格走勢,國內棕櫚油價格承壓下行,棕櫚油期價下破4900元的低位。
   馬來西亞棕櫚油出口疲弱。2014年12月份馬來西亞發生洪澇災害,棕櫚油的生産和運輸受到影響,馬來西亞12月毛棕櫚油産量136萬噸,較11月減少22%。但隨著天氣的好轉,馬來西亞棕櫚油産量預計逐步恢復,此前因天氣而産生的價格升水將下降。
   中國、印度和歐洲的棕櫚油需求依然低迷。2014年馬來西亞12月棕櫚油出口量為152萬噸,較11月增加0.4%。根據船貨調查機構ITS數據,馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口較上月同期減少17.7%至886189噸。另一家船貨調查機構SGS稱,馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口較上月同期下滑19.0%至877730噸。
   原油價格下跌打壓油脂價格。油脂市場價格跟原油價格走勢密切相關,全球豆油的工業消費佔其總消費量接近20%,棕櫚油的工業消費佔其總消費量達到30%。從2007年開始,植物油價格的波動與原油價格走勢聯動愈來愈緊密。隨著國際油價大幅下挫,生物燃料對棕櫚油的需求受到極大影響。
   芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油期貨週三大跌2.7%。此前,美國監管機構批准阿根廷的一項提議,給予阿根廷生物燃料製造商稅務減免。美豆油因此承壓破位下跌,跌至近六年來的低位。國內豆油、棕櫚油價格跟隨下挫。
   我國棕櫚油進口量開始回升。2014/2015年度,我國油脂市場供應依然充裕,其中豆油産量年度增加100萬噸,棕櫚油年度進口量增加72萬噸,整體油脂市場的年度供應量繼續增加,油脂的消費保持小幅增加,但供應總體相對寬鬆。
   2014年下半年,國內大宗商品融資受到較大限制,豆油、棕櫚油的進口量受到一定的影響,棕櫚油的月度進口量處於近幾年的低位。但隨著12月份馬盤棕櫚油的下跌,國內進口虧損減小,12月份中國進口棕櫚油達到61萬噸,較11月份增加17萬噸,預計後期中國的進口量將逐步回升。
   國內棕櫚油庫存小幅回升。2013年、2014年,我國油脂處於去庫存化階段,油脂的庫存逐步回落,我國豆油、棕櫚油的庫存大幅回落,庫存壓力得到一定緩解。截至2015年1月底,我國豆油商業庫存為93萬噸,較月初回落15萬噸,年前的消費旺季支援庫存的消化。我國2014年12月棕櫚油進口量增加,棕櫚油港口庫存從月初的65萬噸小幅上升至70萬噸,庫存壓力小幅增加。1月中旬,我國菜油開始拍賣,菜油儲備的流出對市場存在一定程度的壓力。
   南美大豆預期增産,原油價格下跌,國內油脂市場依然承壓,我國棕櫚油進口和庫存回升,棕櫚油市場缺乏明確的反彈動力,建議近期棕櫚油市場以做空為主;因豆油的庫存壓力逐步緩解,也可關注買豆油拋棕櫚油的套利機會。  (作者係廣發期貨分析師)
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