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A股延續結構性行情
上海證券報  2017-06-19       ] [  ] [  ]  列印
   上周A股表現出明顯的結構性特徵,主機板指數和中小創指數的走勢呈現顯著差異,受權重股表現低迷的拖累,滬指持續受制于上方半年線和60日均線的壓制,但資金對於前期超跌的中小創品種的抄底意願有所提升,使創業板、中小板指數表現更為活躍。大中小市值品種運作風格的差異表明,當前內在的做多合力仍有待凝聚,多空之間巨大的分歧使A股難以展開更大規模的反彈行情,將延續當前的結構性走勢。在操作上,建議控制倉位在半倉左右,可適當短線謹慎參與資訊安全、人工智慧、無人駕駛等中小創熱點的交易性機會。
   從盤面的具體表現來看,權重板塊和中小創板塊走勢延續了此前的蹺蹺板格局,只是漲跌表現相互對調。一方面,前期活躍的以上證50板塊為主的權重白馬品種陷入短線調整,銀行、保險以及白酒等一、二線藍籌均有不同程度的回落,同時一度活躍的煤炭、有色金屬等資源類板塊上漲持續性也相對欠佳,均對滬指形成了明顯的拖累。但另一方面,前期超跌的中小創品種則展開技術性反彈,尤其是鋰電池、稀土永磁等題材概念板塊連續多個交易日保持強勁表現,部分激進遊資進場抄底的意願較為強烈,這些熱點維持較好的持續性也帶動了人工智慧、5G、網際網路等新興産業板塊的走強,配合雄安新區概念板塊的階段性活躍,盤面整體的板塊效應和賺錢效應得以一定程度的增強,熱點的不斷豐富也使得做多人氣得到了較好的維繫。
   需要指出的是,儘管當前盤面並不缺乏局部熱點,但市場運作仍主要依賴於存量資金的博弈,場外資金的馳援意願相對較低,對於權重板塊的持續推動力就較為有限,加上券商板塊這一重要的市場風向標也遲遲沒有持續發力的表現,尤其是中信證券、海通證券等龍頭品種只是呈現出脈衝式上漲,都表明滬指本輪反彈的高度將較為有限,A股中短期的走勢仍將會呈現出震蕩整理、反覆整固的箱體格局。
   從消息面來看,上周統計局公佈部分宏觀經濟數據,雖然5月規模以上工業增加值同比增長6.5%,略超市場預期,但地産投資與銷售增速兩者均呈現出回落的態勢。結合前期公佈的PPI數據增速開始逐步收窄的數據分析,前期一度有所好轉的階段性復蘇趨勢已經呈現出反覆的態勢。中期來看,經濟L型的走勢並未明顯轉變,這本身也決定了A股並不具備發動中級反彈行情的基本環境和條件。
   在貨幣政策的調控上,中國央行在近期則維持了不松不緊的調控。在美聯儲如期兌現預期上調利率25個基點的情況下,中國央行仍是主要通過公開市場操作的方式來實現對流動性的溫和調控,並主動向市場注入流動性,這説明央行目前在政策調控上的騰挪空間依然遊刃有餘,這顯然也有利於給二級市場的運作創造良好的流動性預期和相對寬鬆的政策面環境。
   綜合來看,各板塊持續分化的走勢將使得A股不斷演繹結構性行情。A股目前雖然並不具備大幅反彈的基礎,但向下回落的空間也相對有限,預計滬指將維持箱體震蕩的格局,核心波動區間在3100-3150點。
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