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專家:企業效益改善為降杠桿添動力
證券日報  2017-08-11       ] [  ] [  ]  列印
  全國金融工作會議明確提出,要在控制總杠桿率的前提下,把降低企業杠桿率作為重中之重。而發改委方面也表示,去年以來,為降低企業杠桿率,7大途徑全面發力,目前成效已初步顯現。
  根據國際清算銀行(BIS)最新數據,我國2016年年末非金融企業杠桿率為166.3%,連續兩個季度環比下降或持平,這是我國非金融企業杠桿率連續19個季度上升後首次改變上升趨勢。此外,我國微觀杠桿率也呈下降趨勢。截至今年6月末,我國規模以上工業企業資産負債率55.9%,同比下降0.8個百分點,企業資産負債率過高的問題在逐步緩解。
  申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇昨日對《證券日報》記者表示,根據BIS的數據顯示,我國非金融部門債務佔GDP比重由2007年底的144.9%快速提高至2016年底的257%。其中,企業部門債務佔GDP比重由96.8%提高至166.3%,居民部門債務佔GDP比重由18.8%提高到44.4%、政府部門債務佔GDP比重由29.3%提高到46.4%。由此可以得出,去杠桿的主要是針對企業部門的高杠桿。
  “除了關注杠桿率絕對水準的提升,也要關注其斜率的變化。” 李慧勇認為,我國整體杠桿率的增速自2016年二季度出現了階段性見頂回落的跡象,這也與企業效益的改善密切相關。可以看到,企業部門杠桿率的同比增速由2015年底的8.5%顯著回落至2016年底的2%。
  李慧勇表示,根據企業的資産負債率顯示,工業企業的資産負債率目前已經降至有數據以來的底部。從三大類行業比較來看,上游的負債率自2016年來顯著攀升,但隨著企業盈利的好轉,目前已有了比較明顯的回落。而製造業的負債率自2015年以來回落較多,相對較低。公用事業的負債率整體比較平穩。從不同類型企業來看,國企的資産負債率較高,但走勢相對平穩。私企的資産負債率較低,且近年來已有所改善。
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