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2017年三季度經濟數據點評:實際投資弱化 消費貢獻提升
光大證券  2017-10-23       ] [  ] [  ]  列印
    去掉價格影響,實際投資增長疲弱。原材料價格上漲疊加土地購置費滯後影響推升本月房地産名義投資上升0.2個百分點,但地産實際投資大幅下滑1個百分點至2.76%;基建當月反彈主要反映了7-8月準財政的反彈,而預算內財政提前透支導致支出下滑和9月以來的準財政下滑預示基建反彈不可持續;受供給側改革對"散亂小"關停和緊縮非標導致的民間投資繼續下滑影響,製造業名義投資下滑至4.2%(前值4.5%),實際FAI增長下滑1.6個百分點至2.2%。社消再現季末效應,但這一次不再是汽車,邊際貢獻提升的石油製品、煙酒、傢具或因價格、節日和低基數所致,可持續性存疑。
    三季度經濟增長符合預期,從內需來看,消費對GDP的貢獻為上升,投資對GDP的貢獻下滑,如果考慮到今年三季度比去年同期多一個工作日,GDP或比實際值更弱。往前看,在當前居民收入回升背景下,消費或將趨穩,但地産嚴調控、金融監管趨嚴、信貸收縮,預計投資或繼續回軟,四季度GDP增速或略低於三季度。
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