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行情自我強化 白馬藍籌股全面提速
上海證券報  2017-11-14       ] [  ] [  ]  列印
    白馬龍頭藍籌股一批又一批啟動,指數也轉向趨勢性上漲。牛市情緒正不斷加強,A股市場已進入自我強化的良好狀態。
    自我強化,首先體現為場外資金積極入市。最直接的是融資融券規模大幅上升,上周起兩融規模已重回1萬億元,預期近期還會持續上升。同時,股票型基金,特別是一些前期業績不錯的主動管理型基金,開始成為“搶手貨”。這些增量資金的攻擊目標,會直接簡單,即複製此前的投資策略。一年來,業績居前的基金或資産管理産品,無一例外均以重倉配置白馬藍籌股為主要投資策略。這種由增量資金所帶來的市場自我強化,將會推動更多白馬藍籌股轉向趨勢性攻擊。
    白馬藍籌股雖已進入估值溢價上漲期,已有一定程度的股價泡沫,但適度的泡沫,會持續強化市場信心。當然,投資者難免會對行情何時見頂有一些憂慮,這裡先談談頂部或到達風險預警區域的一些特徵。最顯著的特徵,就是領先股滯漲。比如,第一領先股貴州茅臺,當前市值突破8000億,動態市盈率超越全球白酒行業估值中樞,有一些泡沫,但不等於股價見頂。對於趨勢交易者來説,有泡沫,就有彈性。但交易者必須有所警惕。就像上一輪結構性行情(2013年至2015年),第一領先股是樂視網,當市值突破千億且股價持續加速上漲時,市場預期更樂觀。不過,該股2015年5月中旬起進入滯漲,當6月中旬大盤指數再創新高時,該股卻率先轉弱。也就是説,領先股會領先於大盤指數至少1個月左右。再回溯歷史上類似的領先股的表現,情形都類似,像2005年至2007年的中國石化,1999年至2010年的東方明珠,1995年至1997年的四川長虹等。
    當前,白馬藍籌股還處於有序前行狀態,由相對高估值的群體不斷向相對估值低的藍籌群體轉移。演繹次序大體如下:傳統消費品藍籌——資訊消費藍籌——先進製造龍頭——現代服務藍籌——大週期品龍頭藍籌,依次推進。近期的行情重心已轉移至資訊消費藍籌,領先股包括半導體設備的北方華創、中科曙光,人工智慧的科大訊飛、海康威視,物聯網的中興通訊、亨通光電,還有大量相關的基礎性工業(材料設備、晶片等)優勢公司,像藍思科技、大族鐳射、立訊精密、歐菲光、長信科技、烽火通信、京東方A、TCL集團、深天馬等。過去10年,這些企業由小至大,緊跟新技術浪潮,逐步躋身於全球基礎製造先進行列。伴隨新工業革命浪潮持續深入,在這些以資訊技術為核心的基礎性工業企業中,有望崛起一批新藍籌。也就是説,這中間會誕生大量千億市值藍籌股。
    與此同時,與先進製造緊密相關的,就是中高端製造。今年全球朱格拉週期拐點已形成,這批中高端製造業也將迎來新一輪成長大拐點,像智慧電網、新能源的國電南瑞、特變電工、東方電氣,高端工程或海工裝備的三一重工、中集集團、振華重工。在股價運作趨勢上,也正在扭轉10年下降週期,反轉格局正在形成。
    服務業藍籌,以養老保險服務、健康醫療、城市服務為重點。目前,中國平安已率先創歷史新高,新華保險、中國太保、中國人壽也會跟隨。走在金融科技前列的招商銀行、平安銀行也持續保持強勢。按白馬藍籌股演繹次序,大週期品龍頭藍籌股,最終也會全面發力,像萬科化學、海螺水泥、寶鋼股份等。
    線條越來越簡單,牛股越來越清晰,領先藍籌股已全面崛起。對應的上證50、滬深300指數也有望加速上漲。上證50指數將率先突破10年長期下降壓力線,上證指數也將回補3500點至3600點的交易缺口。
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