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穩定監管改革是關鍵詞 促資本市場生態優化
證券時報  2017-12-20       ] [  ] [  ]  列印
   2017年,對中國資本市場而言,是回歸服務實體經濟本源的關鍵期,是推進"四梁八柱"改革的攻堅期,是強化依法全面從嚴監管的鞏固期。穩定、監管、改革,是這一年的關鍵詞,是資本市場朝著市場化、法治化、國際化方向發展的最佳注腳。
   "穩"是資本市場發展的基礎和前提。經歷了股市異常波動後的資本市場,在推進改革過程中必須也必然充分考慮到資本市場的承受度以及市場預期。所以我們看到了,在過去的一年裏,證監會通過例行新聞發佈會、監管問答、證監會高層表態等多種形式向市場釋疑解惑,釋放改革預期,並在推進制度完善的過程中,注重防範可能引發的風險點。這一年,A股股指總體運作穩定,即便存在一些結構性變化,但主要股指未出現大漲大跌的情形,上證綜指截至11月底的年內漲幅近7%。要知道,異常波動是財富的絞肉機,只有降低了股市波動,才是對投資者利益保護的題中應有之義。
   但穩定發展並非資本市場目標,而是為改革創造條件,為了更好的"進"。這一年,監管層推進了多項"四梁八柱"的改革,進一步紮實基礎制度。一方面,大力發展直接融資,進一步完備市場融資功能,堅持股票和債券同步發力,尤其是股權市場,不僅優化了股票發行審核流程,嚴把審核品質關,提高審核效率,還實現了新股發行常態化。
   截至10月底,2017年共審結IPO企業503家,其中核準發行359家,IPO家數和融資規模均居同期全球前列。IPO在審企業數量已由歷史最高點的2016年6月底895家,下降到當前500家左右的水準,存量企業的排隊時間結構相比以前大幅改善,同時,IPO企業從申請受理到完成上市,平均審核週期為1年3個月左右,較之前需3年以上的審核週期大幅縮短,成為支援實體經濟發展的"源頭活水"。
   另一方面,監管推進以産業整合為重點的市場化並購重組,服務製造強國、軍民融合和國企混合所有制改革等戰略。推出雙創債、綠色債等品種,拓展新三板和創業板服務新經濟新業態的覆蓋面,出臺上市公司員工持股和股權激勵的制度規定,對國家級貧困地區的企業IPO、新三板掛牌、發行債券、並購重組等開闢綠色通道,助力國家脫貧攻堅戰略。
   制度的重塑在拓寬投融資渠道、激發微觀主體創新創業活力、助推經濟增長動能轉換等方面發揮了獨特的優勢,理順了新股發行與指數波動的關係,解決了不少市場運作過程中"成長中的煩惱"。
   防範風險是資本市場改革發展的底線。過去一年,監管部門把防控金融風險放到更加重要的位置,保持戰略定力,行之有效的監管措施堅持不動搖,全面加強監管工作,"嚴"已是監管常態。
   2017年,監管矛頭直指"資本大鱷","逮鼠打狼"行動展開,聚焦重點領域和市場關切,查處了一批在資本市場上矇騙欺詐、興風作浪的嚴重違法違規案件,"資本玩家"鮮言領到了34.7億元史上最大罰單;唐漢博及其"唐家班"罰沒款合計逾12億元;前發審委委員馮小樹違法炒股被罰沒4.99億。與此同時,交易所依法履行一線監管職能,建立了"以監管會員為中心"的監管模式,對於異動個股的監管、對上市公司資訊披露的模棱兩可,交易所及時下發問詢函,將風險點消滅在萌芽中。
   監管還不斷堵塞制度漏洞,補齊監管短板。統籌推進再融資和大股東減持等制度改革,出臺行業機構合規風控和流動性管理等規定,不僅加強對券商資管資金池業務的整頓,遏制基金子公司和券商資管通道業務規模,抑制貨幣基金野蠻生長勢頭,還要求券商構建有效合規的風控體系,穩妥化解存量業務風險。
   種下梧桐樹,引來金鳳凰。正是這一系列的改革和防控風險措施,吸引著國外資本對A股的關注,從推出滬港通、深港通、基金互認,到A股成功納入明晟新興市場指數,加入經濟合作與發展組織公司治理委員會,成功入股境外交易所,資本市場國際化水準得到明顯提升,讓未來的境外上市制度改革、滬倫通起航、原油期貨市場建立成為可能。國際貨幣基金組織和世界銀行最近公佈的報告也為中國證監會點讚,並特別指出中國在投資者保護和市場風險監測方面的先進做法值得其他市場借鑒。
   這是對資本市場這一年的肯定,也證明著資本市場在資源配置方面正發揮著越來越重要的作用。新時代開啟新征程,資本市場砥礪前行,可以預期,融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系就在不遠處,改革征程上,資本市場新力量正在加速集聚。
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