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今日視點:我國資本市場由"初級規範期"進入"深度規範期"
證券日報  2017-12-20       ] [  ] [  ]  列印
    --寫在上海證券交易所開業27週年之際
  1990年12月19日,上海證券交易所在黃浦江畔開業,迄今已有27年。27年來,我國資本市場走過了曲折而卓絕的發展道路,其間的艱辛亦令人感慨唏噓。
  今天,很多人對資本市場發展的現狀不滿意,但這畢竟是成長的煩惱。資本市場作為我國經濟體系的重要組成部分,今天所面臨的問題不再是生存問題,也不再是"初級規範"問題,而是"深度規範"問題,是如何壯大自身和參與國際競爭的問題。
  27年來,我國資本市場規模擴大,機制更新,法治升級,影響廣泛。包括股市、債市、期市、理財市場在內的資本活動已經滲透到社會的方方面面,建立現代化的、有國際競爭力的強大資本市場體系已經成為國家建設的現實需求。
  截至12月4日,滬深交易所上市公司總數已達3466家,總市值為563570.07億元,總流通市值為444546.17億元;全國中小企業股份轉讓系統(新三板)掛牌公司總數達11633家。截至11月30日,共計發行企業債、公司債、非公開公司債、可轉換債等1556隻,總規模達15551.09億元。截至11月30日,全國期貨市場累計成交量為2823.62百萬手,累計成交額為171.38萬億元。與1990年12月份上交所剛剛開業時比,資本市場的發行和交易規模、功能建設和實際作用,已經發生歷史性巨變。儘管市場仍然存在一些不成熟問題,但其對國民經濟發展所發揮的作用已不可小覷。
  我們今天要解決的問題,是市場進入新發展階段必然會遇到的體制機制性問題,是前進中的問題。試想27年前,不可能實現滬港通、深港通、債券通,也不可能討論滬倫通問題;MSCI也不可能將中國股市納入其中;中國在"一帶一路"沿線國家開展資本市場合作的條件也不可能像今天這樣趨於成熟。我們今天討論和推進的,是如何提高中國資本市場的國際競爭力,如何實現中國資本市場在全球範圍的互聯互通,如何推進"資本強國"戰略。這是新時代中國特色社會主義對資本市場的歷史性要求,也是我國資本市場必須要邁過去的門檻,是不進則退。
  回望27年的歷程,無論從實踐角度看,還是從理論層面看,將資本市場與社會主義制度結合起來,都是創制性的,面臨很大的挑戰,需要在理論上、政策上、制度上加以創新。中國特色社會主義語境下的資本市場必須與自身政治制度、社會制度相吻合、相一致,必然要形成與自身發展利益相符合的發展戰略步驟和監管體系,必然要形成有自身特色的資本市場文化。而這一切,又都應當在與全球市場互聯互通基礎上形成。當今世界是開放的世界,各國發展都離不開其他國家,新時代中國特色社會主義的資本市場是開放基礎上的自己的體系。只有這樣的體系,才可能真正參與全球競爭與合作。
  27年的歷程表明,凡是將國際市場經驗與中國實際結合得好的部分,路就走得比較順暢;凡是將國際市場經驗與中國實際結合得不夠好的部分,路就走得比較坎坷;個別地方出現的生搬硬套現象,則成為了反面案例。
  歷史啟示我們,辦好中國的資本市場,必須將中國自身實際與國際經驗緊密結合起來,將一般市場治理規律和具體的國情、市情、民情緊密結合起來,要有創制精神和創制勇氣。事實上,滬港通、深港通以及穿透式監管,都是中國資本市場創制的成功經驗。
  習近平總書記要求,"要把發展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系"。我們要按照這個新時代資本市場發展的指針,堅持服務實體經濟,堅持保護投資者合法權益,加強風險意識完善防範機制,努力建設現代化的、富有全球競爭力又具有中國特色的多層次資本市場。
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