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奧飛娛樂(002292)調研報告:首家主題親子樂園開業 優質動漫IP線下延伸變現
招商證券  2017-12-20       ] [  ] [  ]  列印
    評論:
    1、奧飛原創動漫主題親子樂園第一家正式開業,背靠強勢自有IP 構建"親子同樂+主題餐廳+愉快購物"模式
    奧飛旗下家喻戶曉的動漫明星包括:喜羊羊和灰太狼、超級飛俠、鎧甲勇士、巴啦啦小魔仙、貝肯熊等,以及今年11 月推出的萌雞小隊。主題親子樂園的建立無疑將奧飛的IP 優勢進一步發揮,形成差異化競爭優勢,樂園採用"親子同樂+主題餐廳+愉快購物"模式,並開發一系列遊樂設施、舞臺演出、動漫明星互動體驗等。奧飛廣州奧體優托邦樂園佔地約3000 平米,主要分為軟體區、機動遊戲區、零售區、劇院四大區域,將各個IP 融入樂園體驗之中。
    2、選址大型購物商場,輕資産模式運營,迎合線下體驗、IP 消費大趨勢
    目前,全國有7000 家超過5 萬平米的在建大型購物商場,兒童樂園對於新建商場具有強大的導流作用,線下體驗、IP 消費是消費升級的重要趨勢。奧飛計劃以輕資産模式在購物商場中建立兒童樂園,通過與中高端連鎖商業地産結盟,3 年內計劃開店50 家,穩步擴張覆蓋二三線城市。前期計劃以自營模式展開,單個樂園平均面積2~3 千平米,單個門店前期投入可控,以免租金、低租金、門票分成等方式與購物商場合作,降低擴張前期風險。未來,自營模式成熟後,考慮以IP、運營管理輸出為主,以加盟模式加快擴張腳步。
    3、從2B 到2C,直接分享兒童産業鏈終端消費蛋糕
    奧飛以往的生意主要是2B 模式,雖然在C 端影響力很大,但對兒童産業鏈的分享還不夠多。線下樂園的建立直接打通公司2C 的渠道,使公司能直面終端消費者,把握消費者數據,使客戶能在內部産業相互導流。通過IP、樂園的引流,公司的玩具、母嬰、授權産品、舞臺劇、教育、電視臺節目等可進行協同推廣,大力提升單個用戶價值,使公司成為全球兒童IP+産業領先的綜合運營商。
    4、盈利預測及投資建議
    我們預計公司2017-19 年凈利潤分別為4.04 億元/5.92 億元/7.36 億元,對應2017-19 年市盈率分別為46 倍/31 倍/25 倍,看好公司2018 年開始的主營業務業績反轉,以及未來在兒童産業鏈領域的延伸,維持審慎推薦-A 評級。
    風險提示:開店進度不達預期,玩具和母嬰産品銷售增長不達預期等。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
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