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傳媒網際網路行業評論週報:共用經濟領域步入整合併購期 板塊波動下關注低估值龍頭個股
中銀國際證券  2018-04-23       ] [  ] [  ]  列印
    A股本週傳媒板塊下降3.42%,板塊表現弱于創業板指(下降3.35%),弱于上證綜指(下降1.19%)。
    行業觀點:
    A股本週傳媒板塊下降3.42%,板塊表現弱于創業板指(下降3.35%),弱于上證綜指(下降1.19%)。票房方面,第14周總票房9.8億元,環比增長30.3%。政策方面,網路內容監管持續加強,日前廣電總局已經約談了快手、今日頭條、火山小視頻等多家網路新聞、直播平臺,要求其對違規內容及演算法程式進行整改;此外,廣電總局關於《點播影院、點播院線管理規定》日前正式實施,小型點播院線等已正式列入管轄範圍。共用生活方面,阿裏以95億美元全資收購餓了麼,美團宣佈收購摩拜單車,共用經濟行業已進入整合併購階段。
    個股方面,我們認為貿易戰對傳媒網際網路板塊的影響主要來自資金面的不確定性。由於目前傳媒板塊的整體趨勢與創業板的走勢已高度相關,因此在板塊波動下,我們認為配置業績可預測性強,行業發展前景廣闊、估值較低的個股是最佳配置策略,推薦順網科技、華策影視、分眾傳媒、完美世界、光線傳媒。
    個股推薦關注:
    遊戲板塊:
    完美世界:公司是國內最大的影視娛樂綜合體之一。公司2017年實現營業收入79.3億元,同比增長28.76%,歸屬於上市公司股東凈利潤15.05億元,同比增長29.01%;一季度預計盈利3.43-3.76億元,同比增長5.39%-15.53%。公司目前已剝離院線類資産業務,因此營收增速將有所放緩,但由於遊戲業務仍然增速穩定,且影視劇業務有望於今年獲得爆發增長。
    順網科技:公司是國內最大的網吧管理系統運營商。近年來,公司通過外延並購整合,市場份額持續提升,覆蓋終端總數超10萬台,累計網吧用戶量近一億人。公司順應《絕地求生》帶來了網吧流量回暖趨勢,積極投放熱門遊戲廣告,把握機會整合網吧會員流量。
    影視板塊:
    光線傳媒:合併微影時代,加速線上線下影視劇産業鏈整合。公司2016年5月與光線控股一起收購貓眼文化,切入線上票務市場;2017年9月主導微影時代與貓眼文化合併,佔新貓眼文化50.79%股權。此外,公司長期投資動畫電影領域,陸續參股12家動畫製作公司,深度佈局影視劇內容製作。
    華策影視:公司是A股市場上最大的影視劇內容製作公司,擁有成熟的工業化電視劇製作體系。2016年以來,公司積極推進SIP戰略,主打全網劇項目,推出了包括《親愛的翻譯官》、《解密》、《微微一笑很傾城》、《錦繡未央》等一系列現象級全網劇。
    短期主要推薦關注:完美世界、三七互娛、華策影視、視覺中國、光線傳媒、分眾傳媒。
    主要風險:宏觀經濟整體影響,傳媒行業系統性風險。
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