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2018年一季度財政數據點評:收支有節的財政 值得期待的脫貧攻堅
國聯證券  2018-04-23       ] [  ] [  ]  列印
    事件:
    財政部公佈了2018年一季度全國財政收支情況:1-3月累計,全國一般公共預算收入50,546億元,同比增長13.6%;支出50,997億元,同比增長10.9%。
    1-3月累計,全國政府性基金預算收入15,253億元,同比增長34.6%;全國政府性基金預算支出12,111億元,同比增長50.7%。
    投資要點:
    一季度財政小幅赤字,收入完成率高於支出端全國一般預算收入完成率27.6%,中央和地方分別為28.2%和27.1%,均高於25%的水準,整體完成情況良好。考慮中央對地方的稅收返還和轉移支付預算,全國一般預算支出完成率為24.3%,其中中央完成18.3%,較去年同期減少0.9pct,地方完成25.4%,去年同期為24.4%。
    稅收增速普遍回落,非稅結構調整顯示降費成效
    2018年前3個月一般公共預算收入同比增長13.6%,增速較上月回落2.2pct。其中地方收入單月增速僅為1.88%,累計同比增速較上月回落3.6pct。這與非稅收入的大幅下滑不無關係。稅收收入一季度累計同比17.3%,依然保持較快增長,但從分稅種的表現來看普遍出現增速回落,也從側面印證了宏觀經濟存在的下行壓力。
    中央財政支出後續或將加速
    2018年前3個月全國一般公共預算支出50,997億元,其中88%來自地方本級。地方一直以來都是財政支出的大頭,3月其增速的下行也是造成支出增速回落到10.9%的關鍵。與此同時,中央本級支出略有加速,考慮到中央支出完成率偏低的情況,未來可能出現加速。與脫貧攻堅戰關係緊密的農林水事務項有24.88%的同比增長,佔比為7.15%,超過去年同期6.88%的水準,隨著鄉村振興和脫貧工作的持續推進,這一項目有望維持高增長高比重。
    ? 風險提示宏觀經濟下行風險。
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