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中信建投:新動能方興未艾 下半年關注五大投資機會
證券時報  2018-06-13       ] [  ] [  ]  列印
   中信建投證券2018年中期投資策略會昨日在北京召開, 中信建投證券宏觀首席分析師黃文濤在會上表示,今年“高品質發展”、“新經濟”成為政策主基調,預計以房地産投資、基建投資、出口為代表的舊動能將會趨弱。
   關注五大領域
   “新動能方興未艾。”黃文濤分析稱,中國經濟結構正在不斷優化,這也蘊藏著五個維度的投資機會:一是促進結構改善和産業升級惠及的領域,如高端製造、軍民融合、積體電路、生物醫藥等;二是改善民生福祉、消費升級惠及的領域,如大眾消費、出境旅遊、文娛消費等;三是區域振興規劃惠及的領域,如粵港澳大灣區等;四是鄉村振興戰略惠及的領域,如農業機械等;五是環保惠及的領域,如新能源汽車等。
   從大類資産配置的角度來看,中信建投認為,久期較長的利率債最優,股票和大宗商品市場則存在著相當程度的壓力;在行業配置方面,建議堅守成長和消費板塊,規避週期品和金融地産等強週期板塊。
   金融板塊前景光明
   在談及銀行板塊時,中信建投銀行業首席分析師楊榮判斷,今年下半年金融去杠桿工作步入尾聲,對銀行的負面影響將逐漸減少。
   楊榮預測,今年下半年還會有至少兩次的降準機會,這將會提高銀行凈息差並增厚行業利潤。
   楊榮還分析稱,今年下半年銀行負債綜合成本率可能會向下,資産綜合收益率確定性向上,從而息差將明顯改善;下半年各家銀行非息收入增長將分化,其中股份行增長最多;下半年銀行資産品質將延續不斷改善的態勢,但改善幅度可能有所減弱。
   證券行業方面,中信建投證券非銀研究團隊認為,短期來看,CDR將在今年為券商帶來18.21億~57.57億元的增量收入,中信證券、中金公司、華泰證券等龍頭券商將作為託管人從中受益;長期來看,中國存托憑證在大型紅籌股回歸、獨角獸企業上市和滬倫通落地中應用前景廣闊。
   與此同時,在資管新規落地後,今年部分外溢銀行理財資金將成為券商財富管理業務的增量資金來源,回歸主動凈值化穩健運營的集合資管計劃將成為券商財富管理業務的優良載體,券商資管業務有望在資金端和資産端兩方面為財富管理業務創造機遇。
   保險方面,中信建投證券非銀研究團隊認為,今年保險行業負債端再次進入轉型變革之年。今年年為産品轉型之年,對標2011~2012年保險渠道轉型之年疊加銀行理財産品收益率處於4.9%的高位,儲蓄型保險産品保費增長相對承壓,但長期保障型産品銷售實現正增長,産品結構不斷優化,新業務價值有望實現同比0~10%正增長。由於新業務價值佔內含價值比例最高已達24%,新業務價值同比增長0~15%的情況下,內含價值增長有望維持20%~28%的高增速。資管新規下,保險加大對優質非標資産的配置,推動保險投資率上行。
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