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醫藥生物行業:堅守好賽道 關注預期差
光大證券  2018-06-13       ] [  ] [  ]  列印
醫藥生物行業:堅守好賽道,關注預期差
類別:行業研究 機構:中信建投證券股份有限公司 研究員:賀菊穎 日期:2018-06-13
創新的需求:消費升級與支付能力提升。
    消費升級的背景下,國記憶體在眾多尚未被滿足的醫療需求。隨著國內每人平均收入水準的提高,健康管理、疾病預防等新興醫療服務的需求正逐步提升。但是國內醫藥行業發展整體上與歐美國家尚有差距,創新藥械及優質醫療服務的可及性仍有待改善、主要瘤種的生存率指標偏低等,催生了跨境醫療及海外代購等現象。
    創新的供給:加速新藥審批和醫保覆蓋,醫院購買行為明顯改變中國醫藥市場加大開放力度,開始融入全球。2015年起,進口及創新藥品及器械審評速度明顯加快;2017年開始,國家醫保目錄開始執行動態調整機制;2018年開始,國內明顯降低腫瘤藥進口關稅及增值稅,同時積極醞釀一系列包括數據保護期及專利連結制度在內的加強IP保護的政策。中國醫藥市場的國際化大幕已然拉開。同時,隨著公立醫院改革的加速推進,取消藥品加成、控制藥佔比等措施使得創新藥和器械成為醫院更為歡迎的方向。
    下半年展望:堅守好賽道,關注預期差。
    創新藥産業鏈催化劑不斷:①擁有豐富管線資源和紮實技術平臺的創新藥公司:恒瑞醫藥、復星醫藥、麗珠集團、長春高新等;管線重估的天士力;②中國可能彎道超車的細胞治療相關公司:金斯瑞生物科技、安科生物、復星醫藥等,細胞治療服務及生産提供商昭衍新藥、藥明康得;③創新藥服務提供商:藥明係(藥明康得、藥明生物)、泰格醫藥、凱萊英、昭衍新藥等。可能存在預期差的醫藥分銷行業:上海醫藥、國藥股份、嘉事堂、國藥一致、九州通等。可能存在預期差的國企改革標的:同仁堂;雲南白藥;中新藥業繼續戰略性看好:中高端器械:
    繼續看好手握核心技術、專注研發投入的細分行業龍頭,看好樂普醫療、開立醫療、安圖生物,積極關注微創醫療、魚躍醫療、健帆生物、萬東醫療。連鎖藥店:終端的戰略性資産,看好益豐藥房、老百姓、一心堂、大參林、國藥一致醫療服務:愛爾眼科、美年健康等。
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