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鮑威爾的發言暗示我們:美聯儲在害怕什麼
華爾街見聞  2018-06-14       ] [  ] [  ]  列印
    06月14日訊——美聯儲今日淩晨宣佈加息25個基點,而此次政策會議釋放不但是美聯儲正在加息,以及推高未來加息的預期路徑等資訊,還揭示出了美聯儲和鮑威爾最擔心的事情。
    鮑威爾最擔心的事:金融不穩定
    鮑威爾最擔心的情況,就是資産價格泡沫引發的金融不穩定。
    巴倫週刊表示,鮑威爾的美聯儲儘管一直在談論通脹和經濟增長,美聯儲的聲明及經濟預期也表現得更鷹派,但仍對金融市場狀況極為擔憂,不希望出現資産價格泡沫,也不想因為泡沫破滅而導致金融不穩定,引發經濟崩潰。
    正因為不想冒資産價格泡沫破裂的風險,美聯儲目前仍在緩慢穩步但堅決地提高短期利率。鮑威爾在新聞發佈會上表示,美國經濟狀況良好,因此美聯儲應該把利率從金融危機後的超低水準恢復過來。
    高盛在一份研報中表示,從2018到2020年,美聯儲將分別加息四次、三次和一次。這種 “回歸正常狀態”與美聯儲的最終目標是一致的:就業最大化和通貨膨脹率達到2%。
    巴倫週刊指出,除了官方政策目標,鮑威爾還關注金融穩定的目標。他在新聞發佈會上指出,過去兩個經濟週期並未因通貨膨脹而結束,而是因為金融不穩定。
    2001年3月至11月的經濟衰退,是由於網路泡沫破裂而引起。2007年12月至2009年6月的衰退則是由全球金融危機引發。在鮑威爾眼中,本世紀的兩次經濟衰退不是受通脹影響,而是資産價格上漲的壓力迫使美聯儲收緊政策,導致經濟陷入衰退且失業率上升。
    當前,美國核心PCE仍低於2%,但美聯儲自2015年底以來一直在加息。另一方面,資産價格和美國各大股指接近歷史新高;在債券市場中,高收益債券的風險溢價接近歷史低點。
    忽視理論是一種倒退
    Market Watch則對鮑威爾忽視通脹率的做法持保留意見。該網站表示,鮑威爾不是理論經濟學家,他認為政策第一,理論第二,他拒絕對菲利普曲線的爭論表明立場。菲利普曲線揭示,當失業率變低時,經濟會過熱並引發通貨膨脹,但鮑威爾是菲利普斯曲線不可知論者。
    鮑威爾認為,美聯儲不要去看失業率是否過低來判斷通脹過高。只要通貨膨脹得到控制,就應該讓失業率下降。畢竟,低失業率對工人有很多好處,對企業、投資者和經濟也有很大好處。
    該網站表示,鮑威爾的方法的問題在於,美聯儲減緩經濟過熱的步伐過於匆忙;他的靈活政策似乎是合理的,但僅僅對數據做出反應,而沒有任何相關的理論來預測未來,本質上是一種倒退。
    
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