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2018年7月2日至7月6日週報(第12期):貿易戰進入"實戰"階段
川財證券  2018-07-11       ] [  ] [  ]  列印
    7月6日,美國宣佈開始正式對340億美元中國産品加徵25%的關稅。隨後海關總署關稅徵管有關負責人的表態,中國對美部分進口商品加徵關稅措施已于北京時間7月6日12:01開始正式實施。
    按照美國先前所公佈的將對500億美元商品徵收關稅進行測算,僅佔我國2017年GDP的0.4%,中國出口總額的2.2%,我國對自美進口加徵關稅的500億美元商品佔我國2017年進口總額的2.7%,整體來看,此輪加徵關稅對中國進出口貿易造成的影響仍在可控範圍。投資風險主要在於中美貿易戰後續的演化具有較大不確定性。我們認為後續的演化可能包括:(1)雙方重回談判溝通之中,貿易戰得以緩和,但國家核心利益不會輕易拿來交換,我們認為雖然貿易戰大概率將反覆,中美貿易戰的影響將是長期性的;(2)繼續惡化:美國按照聲明內容加大徵稅的力度,再增加1000億美元商品的加稅範圍,中國予以回擊,中美貿易戰或將全面升級,根據我們測算,受影響最大的行業是電腦硬體、通信設備、其他電子設備製造業以及中國進口額佔比較高的農林牧漁板塊;(3)美方可能選擇其他手段來遏制中國核心技術發展,比如與歐洲日本等地區一起聯合對中國進行遏制,若中美貿易戰的影響擴散,那麼石油化工、畜禽養殖、飼料、農産品加工、汽車整車、汽車零部件、通用設備、專用設備、儀器儀錶、半導體等在對外貿易中進出口額佔比較高的板塊可能存在一定風險。
    從本週市場表現來看,打板、作業系統國産化、鄉村振興、去IOE、雲計算指數本週漲幅領先;家紡、稀土、粵港澳大灣區、港珠澳大橋、粵港澳自貿區指數跌幅居前。
    從各主題超額收益來看,打板、百度概念、作業系統國産化、鄉村振興、積體電路主題相對收益表現最好,反應了市場對自主可控相關産業的關注。
    從估值變化情況來看,本週觸板、質押式回購、垃圾發電指數PE上升居前,觸板、質押式回購、增持指數PB上升居前。
    風險提示:
    宏觀政策出現較大變動風險;全球出現新的“黑天鵝”事件風險;文中所提板塊為策略角度篩選,不代表行業研究推薦,並存在行業研究未覆蓋的可能性。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
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