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專家:經貿摩擦對通脹影響總體可控
經濟日報  2018-07-11       ] [  ] [  ]  列印
    6月份CPI和PPI同比漲幅雙雙擴大,專家認為——
    經貿摩擦對通脹影響總體可控
    6月份,CPI環比下降0.1%,同比上漲1.9%;PPI環比上漲0.3%,同比上漲4.7%。PPI上升主要是生産資料類工業産品價格上漲,但與消費更為密切的生活資料類價格漲幅並不大。預計PPI和CPI之間剪刀差擴大現象將延續到三季度,之後PPI可能衝高回落,四季度剪刀差有望收窄——
    7月10日,國家統計局發佈了2018年6月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生産者出廠價格指數(PPI)。數據顯示,6月份CPI環比下降0.1%,同比上漲1.9%;PPI環比上漲0.3%,同比上漲4.7%。
    今年上半年,CPI同比上漲2.0%,低於“居民消費價格漲幅3%左右”的全年預期目標,通脹水準總體溫和;PPI同比上漲3.9%,漲幅比2017年全年回落2.4個百分點。
    專家表示,在國內需求平穩增長的前提下,未來CPI缺乏顯著反彈的動力,PPI同比漲幅飆升的可能性較小。在去杠桿和穩健中性貨幣政策基調下,相關部門不會大量釋放流動性,也不會對産品價格起到抬升作用。
    CPI連續3個月處於“1時代”
    6月份,CPI同比上漲1.9%,漲幅比上個月擴大0.1個百分點,連續3個月處於“1時代”。
    “從同比看,CPI同比漲幅略有擴大,繼續保持溫和上漲。”國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析説,6月份食品價格同比上漲0.3%,影響CPI上漲約0.05個百分點。其中,雞蛋和鮮菜價格分別上漲17.1%和9.3%,合計影響CPI上漲約0.27個百分點;牛肉、羊肉和禽肉價格分別上漲3.1%、13.1%和6.7%,合計影響CPI上漲約0.14個百分點;豬肉和鮮果價格分別下降12.8%和5.3%,合計影響CPI下降約0.42個百分點。非食品價格同比上漲2.2%,影響CPI上漲約1.80個百分點。
    據測算,在6月份1.9%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為1.5個百分點,新漲價影響約為0.4個百分點。
    6月份CPI環比下降0.1%,降幅比上個月收窄0.1個百分點,表明CPI走勢基本平穩。其中,食品價格環比下降0.8%,降幅比上月收窄0.5個百分點,影響CPI下降約0.16個百分點。時令瓜果和蔬菜大量上市,鮮果和鮮菜價格分別下降6.7%和1.8%,合計影響CPI下降約0.16個百分點,是CPI下降的主要原因。
    非食品價格環比上漲0.1%,漲幅與上月相同,影響CPI上漲約0.11個百分點。受房租和藥品價格上漲影響,居住和醫療保健價格均上漲0.2%,合計影響CPI上漲約0.06個百分點。此外,受近期國內成品油調價影響,汽油和柴油價格分別上漲1.8%和1.9%,合計影響CPI上漲約0.04個百分點。
    交通銀行首席經濟學家連平分析説,6月份剔除食品和能源的核心CPI為1.9%,與上個月持平。從CPI和核心CPI來看,保持溫和的通脹水準,為政策調控提供了良好的環境。
    PPI同比漲幅升至年內高點
    6月份PPI同比上漲4.7%,漲幅比上個月擴大0.6個百分點,連續3個月上升,為年內高點。其中,生産資料價格上漲6.1%,漲幅比上月擴大0.7個百分點;生活資料價格上漲0.4%,擴大0.1個百分點。
    據測算,在6月份4.7%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為4.1個百分點,新漲價影響約為0.6個百分點。繩國慶分析説,在主要行業中,6月份同比漲幅擴大的有石油和天然氣開採業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學製品製造業、煤炭開採和洗選業,合計影響PPI同比漲幅擴大約0.49個百分點。同比漲幅回落的有造紙和紙製品業,上漲11.3%,比上月回落0.5個百分點;非金屬礦物製品業,上漲10.3%,回落0.3個百分點。
    6月份PPI環比上漲0.3%,漲幅比上個月收窄0.1個百分點。其中,生産資料價格上漲0.4%,漲幅比上月回落0.1個百分點;生活資料價格持平。在主要行業中,受國際原油價格變動影響,石油和天然氣開採業環比上漲4.5%,比上月回落3.0個百分點;石油煤炭及其他燃料加工業環比上漲2.3%,回落1.3個百分點;造紙和紙製品業環比上漲0.4%,回落1.1個百分點;非金屬礦物製品業環比上漲0.2%,回落0.4個百分點。
    6月份工業生産者購進價格同比上漲5.1%,漲幅比上個月擴大0.8個百分點。其中,建築材料及非金屬類價格同比上漲10.9%,黑色金屬材料類和燃料動力類價格均上漲8.1%,有色金屬材料及電線類價格上漲7.9%。
    工業生産者購進價格環比上漲0.4%,漲幅比上個月擴大0.1個百分點。其中,燃料動力類價格環比上漲1.1%,有色金屬材料及電線類價格上漲0.5%,建築材料及非金屬類價格上漲0.4%。
    “翹尾因素和原油類産品價格上升推動了PPI上漲。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智認為,6月份翹尾因素影響PPI上漲4.1%,比上個月擴大0.2個百分點。前期國際原油價格上升逐漸傳導至我國工業領域,6月份石油和天然氣開採業、石油煤炭及其他燃料加工業價格同比漲幅分別高達32.7%、19.9%。不過,原油類産品價格環比延續增長態勢,但漲幅有所收窄,表明PPI新漲價因素有所減弱,未來漲勢可能減弱。
    貿易戰不會明顯推升CPI
    6月份PPI與CPI之間同比漲幅相差2.8%,比上個月擴大0.5個百分點,剪刀差的出現表明,工業産品價格向消費端傳導不暢。
    劉學智分析説,PPI上升主要是生産資料類工業産品價格上漲,漲幅為6.1%,但與消費更為密切的生活資料類價格漲幅並不大,漲幅為0.4%。預計PPI和CPI之間剪刀差擴大現象將延續到三季度,之後PPI可能衝高回落,四季度剪刀差有望收窄。
    交通銀行預測,在國內需求平穩增長的前提下,未來CPI缺乏顯著反彈的動力。三四季度豬肉價格可能回升,也許會帶動食品價格小幅上升。非食品價格運作平穩,下半年保持溫和漲勢。美國發起貿易戰對我國的物價影響有限,不會明顯推升CPI。
    從PPI看,年初以來國際油價有較大幅度上漲,5月下旬之後上漲勢頭已經減弱,未來可能不會持續上行,對PPI的抬升作用減弱。在當前經濟環境下,工業需求不會大幅走強,需求拉動PPI飆升的可能性較小。
    華泰宏觀分析認為,供給側結構性改革相關政策、疊加油價上漲的因素推動了二季度PPI同比持續上漲,也帶動了整體工業企業利潤增速的階段性回升。三季度PPI可能繼續小幅上漲,但隨後將見頂回落,除非出現油價超預期快速上行,或是爆發大規模自然災害等極端情況,否則全年PPI中樞仍大概率明顯低於去年,通脹快速上行的風險不大,短期不會對貨幣政策形成明顯制約。
    海通證券專家姜超認為,當前CPI維持在低位,PPI雖上行但或已至年內頂點,下半年有望趨勢性回落。中美經貿摩擦對通脹的影響目前總體可控,未來需要進一步觀察經貿摩擦規模是否繼續擴大。整體來説,年內通脹壓力並不大,不會成為影響貨幣政策的主要干擾因素。
    “總的來看,在去杠桿和穩健中性貨幣政策基調下,相關部門不會大量釋放流動性,不會對産品價格起到抬升作用。因此,預計三季度PPI可能在相對高位盤整,四季度回落的可能性較大。不過,未來伊核問題進一步發酵可能會給國際油價帶來較大的不確定性,需要持續關注。”連平分析説。
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