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金融行業週報:保險底部基本確定 有望獲得超額收益
太平洋證券  2018-07-12       ] [  ] [  ]  列印
    券商板塊:目前券商板塊整體市凈率1.20倍,處在歷史底部,五家大型綜合性券商平均市凈率為1.10倍,具有長期投資價值。近期,上市券商將披露6月經營數據。2018年6月,兩市成交額69,363億元,同比減少17.78%,環比減少22.37%。一級市場股權融資金額792億元,同比減少6.30%,環比增加79.67%。上證指數今年6月跌幅8.01%,去年6月上漲2.41%,今年5月跌幅0.43%。截至2018年6月末,滬深兩市融資融券餘額9,194億元,同比增加4.49%,環比減少7.06%。我們從中長期的角度看好直接融資比例提升和居民大類資産配置進程中劵商的發展空間。在我國資本市場“機構化、國際化、多層次化”的進程中,行業集中度將持續提升,建議繼續關注綜合實力、戰略前瞻性都比較強的中信證券、華泰證券以及在零售領域優勢明顯的東方財富。
    保險:關注市場反彈的階段性機會。保險行業5月數據公佈,保費數據邊際改善,但是改善幅度與樂觀的投資者仍有一定差距。我們認為上半年新單保費承壓基本已成定局,中報可調空間不大,受上半年股票下跌的影響,預計大型保險公司的總投資收益率在4%左右,負債投資雙重壓力下,中報僅準備金補提影響解除給凈利潤帶來超過至少20%的財務上的影響,對於投資者的信心不大。但是,基於銀行保險股的估值安全邊際,底部基本確立,即使市場下跌,依然有望獲得超額收益。所以在這個時點,我們推薦配置保險股在市場下跌環境下保險股的超額收益,和市場反彈的絕對收益。個股方面重點推薦:中國平安,中國太保,新華保險
    多元金融:監管趨嚴,真實不良浮出水面。近日,中誠信國際將貴州農商銀行評級由AA-下調為A+,主要原因為信貸資産品質下滑,不良貸款率上升過快,2017年不良率較年初大幅提升15.41百分點至19.54%。AMC板塊存在較大的發展空間。推薦海德股份、吉艾科技。
    風險提示:政策風險;業績波動風險;市場風險。
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