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汽車和汽車零部件行業:6月新能源乘用車銷量同比增7成 銷售結構明顯改善
國金證券  2018-07-12       ] [  ] [  ]  列印
    事件
    乘聯會發佈6月新能源汽車廠家銷售數據。6月,全國共銷售新能源乘用車7.17萬輛,同比增長74%,環比下降22%。2018年1-6月累計銷售新能源汽車35萬輛,同比增長123%。其中純電A00級車銷量為1.7萬輛,同比下降25%,環比下降63%。純電A0級及以上車型6月合計銷量為3.3萬輛,同比增長239%,其中純電A0級車、純電A級車銷量為1.3萬輛和2萬輛,同比大增409%和193%。
    評論
    過渡期後,純電A00級車銷量大幅下降,純電A0級及以上銷量大幅增長:6月12日起,我國執行2018年正式版新能源汽車補貼政策,大幅提高補貼門檻的同時也大幅降低低續航車型補貼,但對高續航車型的支援力度有所加大。6月新能源汽車銷量總體繼續保持高速增長,但環比略有下跌,主要是由於實施正式版補貼政策後,過去佔主導地位的純電A00級車性價比大幅降低所致。但純電A0級及以上車型銷量爆髮式增長成為拉動銷量的新動力。總體來看,純電A00級車銷量下降已成必然趨勢,但純電A0級及以上車型銷量能否持續快速增長,彌補純電A00級車銷量下滑産生的缺口,仍然需要市場檢驗。
    結構明顯改善,純電A00級佔比大幅下降,純電A0級和A級佔比迅速提升:6月新能源汽車銷售結構出現重大變化。2018年前5月,純電A00級車累計銷量佔純電車型的67%,是新能源汽車市場的絕對主力,但6月單月銷量佔比僅為34%。純電A0級、A級車銷量佔比從前5月的9%和23%迅速提升至25%和41%,顯示出補貼新政下高續航車型更受到消費者歡迎,新能源汽車消費大型化、實用化、高端化趨勢得到印證。此外,插電車型同樣受益於正式期補貼政策,單車補貼從過渡期內1.7萬元提升至2.2萬元,6月銷量為2.2萬輛,同比增長135%,在全部新能源汽車銷量的佔比從前5月的26%提升到30%。
    北汽EX系列拔得頭籌,主流車企插電A級車構成插電銷量絕對主力:從具體車型看,6月純電車型中北汽EX系列銷量第一,達到5708輛,同比增長998%。榮威Ei5、奇瑞eQ、比亞迪E6、北汽EU系列分列第二到第五名,大多為純電A級車,顯示出小型純電SUV和緊湊純電車型以其高續航和實用性在補貼新政下受到熱捧。插電車型中,比亞迪秦延續強勢地位,銷量達到4606輛,同比增長1172%,市場佔比21%。榮威ei6、比亞迪宋、榮威eRX5、傳祺GS4分列第二到第五名,排名前五的車型均為緊湊級車,合計市場份額高達71%。
    新能源汽車消費升級趨勢成定局,主流廠商新車型迭出,下半年高品質車型將成為市場增長的主要動力:6月銷量結構已經反映出補貼政策所引起的消費結構變化,低續航、低電池能量密度和高電耗車型逐步被市場拋棄,車身更大、電池搭載量大、續航更高的純電A0、A級車性價比逐步凸顯。各大車企在這兩級別上加大車型投放,豐富了消費者選擇,提升這兩級別車型的競爭力。北汽新能源EX360、瑞虎3xe、比亞迪元EV等小型SUV近期密集上市,續航里程超過300公里,補貼後售價在10萬元內,具有高性價比,也滿足了國內消費者對SUV的偏好,取得了優異的銷售成績。下半年,更多新車型和換代車型將投入市場,包括廣汽新能源GE3、北汽新能源EC3、榮威MarvelX、歐拉iQ、日産軒逸純電版等,大多以A0和A級車為主。我們認為,過渡期後補貼將向中高端車型傾斜,將使得純電A0和A級車有更多發展機遇。
    投資建議
    我們認為,新能源汽車高端化進程中,擁有先進技術儲備、産品線豐富、市場地位穩固、口碑良好的新能源汽車産銷龍頭企業將受益。關注中高端新能源汽車整車標的:上汽集團、比亞迪。關注借殼SST先鋒上市的北汽新能源。
    風險提示
    宏觀經濟增速下滑影響汽車市場銷量;新車型被市場認可存不確定因素。
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