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2018年8月宏觀經濟形勢分析報告:中美貿易戰影響初現
中國民生銀行股份有限公司  2018-09-27       ] [  ] [  ]  列印
    8月份以來全球經濟復蘇基礎繼續弱化,通脹整體上升,新興市場國家處境艱難。美國經濟雖穩健向好,9月加息箭在弦上,但貿易保護與財政赤字恐拖累未來增長;歐洲通脹穩定,貨幣政策維持寬鬆傾向,增長預期下調;日本經濟溫和復蘇,通脹低迷,貨幣政策正常化遙遙無期;新興經濟體仍處困境,多國央行加息穩匯率遏通脹。整體看我國經濟面臨的外部環境相當嚴峻。
    8月份我國經濟面對較大的下行壓力展現了一定韌性,暫未出現連續"下臺階"的不利局面。一是工業生産有所反彈,工業增速同比較7月回升0.1個百分點;二是消費有所回穩,8月名義消費回升0.2個百分點至9%,實際消費回升0.1個百分點至6.6%;三是房地産投資保持穩健,開工、拿地等領先指標強勁;四是進出口增速雖較上月放緩,但仍保持正增長,貿易戰衝擊尚未體現;五是人民幣匯率結束自4月以來的連續貶值;六是調查失業率在上月上升後本月小幅回落。
    當前實體經濟特別是民營經濟面臨的困難增多,未來將持續面臨下行壓力。一是中美貿易戰影響初現,對我國經濟預期和信心打擊較大;二是多項穩投資政策出台下基建投資仍創新低,拖累整體投資持續下行;三是汽車行業産銷兩端均出現明顯下行,作為重要支柱産業其影響不容忽視;四是通脹有所回升,食品與非食品價格齊上漲;五是貨幣信貸增速低迷,M2增速再次下滑至8.2%,中長期信貸下滑,表外融資繼續負增長,銀行風險偏好保持低位,資本市場融資功能基本喪失;六是消費稅、個稅、進口貨物增值稅增速加快,整體稅負仍較重。
    將"降成本"作為未來一段時間政策的主要著力點。在制度成本方面,要厘清政府與市場邊界,實質性推進放管服改革;推進現代市場體系機制變革,實現要素市場化配置;深化國有企業改革。在企業成本方面,可考慮建立專門服務中小民營企業融資的"滴灌系統",降低融資成本;擇機下調增值稅與企業所得稅;降低社保費率標準,繼續推進國有資本劃轉社保。在居民成本方面,繼續推進個稅改革,推出起徵點動態調整;加快放開民生領域對外資、民資的市場準入。
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