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2018年10月11日美股市場大幅下跌點評:美國三大股指大幅下跌 政治博弈影響股市
川財證券  2018-10-12       ] [  ] [  ]  列印
    事件
    隔夜美股市場大幅下跌,道瓊斯指數下跌3.15%至25598.74點,創八月以來最低;標普500指數下跌3.29%至2785.68點,創二月以來最大跌幅;納斯達克指數下跌4.08%至7422.05點,為七月以來最低。板塊中科技股領跌,五大科技股集體跳水超過4%,市值蒸發近千億美元。商品方面,黃金走高至1196.08美元,上漲3.5%。美股大幅下跌波及全球市場,歐洲富時100指數下跌1.27%至7145.74,法國CAC40指數下跌2.11%至5206.22,德國DAX指數下跌2.21%至11712.50。
    點評
    有別於市場其他觀點,我們認為美國中期選舉結果不確定,背後政治博弈愈演愈烈,本次美股大跌背後更深層次的是政治因素。11月6日美國中期選舉將決定共和黨能否守住對國會的控制權。共和黨現階段控制眾議院237席,民主黨只有193個席位。此次選舉被視為特朗普後半任期政令推行的關鍵一戰,但現階段結果顯示,共和黨雖在參議院領先,但可能丟掉眾議院。基於特朗普貿易政策負面影響,共和黨或會採取更強硬態度遏制貿易保護主義。且昨日美駐聯合國代表溫和派的黑莉主動辭職,疊加中期選舉硝煙四起,市場擔憂情緒蔓延。
    美聯儲加息後10年期美債收益率迅速攀升,引發隔夜市場大幅下跌。美聯儲9月加息決議後受通脹預期強化等因素影響,美債收益率快速上行,10月9日,美國10年期國債收益率升至3.256%,刷新7年新高;30年期美債收益率觸及3.44%,再創4年最高水準。由於目前美國股市依然處於歷史次高估值水準之上,長期利率上升預期引發股市出現動蕩調整。隨著美債收益率不斷攀升,全球風險資産價格下跌,恐慌情緒加劇導致全球股債拋售。截至上週五收盤,全球債券總價值跌至48.9萬億美元,為2017年10月以來最低;債券市場單周損失約8760億美元,抵消一年漲幅。
    政治風險和利率上行因素持續擾動市場,貿易摩擦對美國經濟也會有負面衝擊,同時一直高漲的美國股市存在一定泡沫因素。之前美國經濟向好,長端利率快速抬升與通脹預期強化有關。隨著利率更加接近中性,通脹將在一段時間內升至高於美聯儲2%目標的水準,雖然數據表明通脹會可持續地觸及美聯儲通脹目標,但令人擔憂的是,如果美國經濟在高於該水準區間運作過久,或會導致通脹壓力和財務失衡而觸發經濟下行。近期美債收益率抬升速度明顯,擴張加速的腳步背後,市場擔憂美債收益率飆升會引發蝴蝶效應,導致潛在市場泡沫破裂從而引發市場衰退。近期避險資産黃金的價格上行也側面反映了上述情況。相比而言,美股跌的是泡沫成分居多,對國內A股也受全球股市回落衝擊而言,更多的是短時週邊市場暴跌所帶來的輸入性黑天鵝事件影響,A股此前整體估值水準早處於低位,不像美股跌前位於高估值風險位置。
    風險提示:宏觀政策變動,經濟增長不及預期,全球範圍出現黑天鵝事件。
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