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電子行業:盈利能力小幅下滑 關注細分板塊龍頭業績表現
財富證券  2018-11-09       ] [  ] [  ]  列印
    10月電子行業個股中位數跌幅為-10.76%,SW電子指數跌幅為-9.75%。2018年10月1日-10月31日,SW電子指數漲跌幅為-9.75%,同期滬深300、上證50、創業板漲跌幅為+3.13%、+5.34%和-1.66%,在SW28個行業中,期間SW電子指數漲幅排第22。
    整體法估值處於歷史後3.28%分位,中位數法估值處於歷史後6.67%分位。截至10月31日,SW電子整體法估值(歷史TTM,剔除負值)為23.14倍,估值處於歷史後3.28%分位;SW電子中位數法估值(歷史TTM,剔除負值)為31.84倍,估值處於歷史後6.67%分位。
    2018年前三季度電子行業盈利能力下滑。2018年前三季度SW電子行業實現營業收入10369.55億元,同比增長17.58%,實現歸母凈利潤656.24億元,同比略減0.08%。SW電子行業2018年前三季度收入增速中位數為+14.45%,凈利潤增速中位數為+14.57%。整體來看,電子板塊業績呈分化趨勢,PCB、半導體設備及材料板塊表現亮眼,行業盈利能力出現一定程度下滑。
    維持行業“同步大市”評級。電子行業10月下旬開始走出了10%以上的估值修復行情。半導體行業短期景氣度有所下滑,但大陸晶圓廠建成投産對行業增長具有較強的支撐作用,半導體設備及材料板塊維持較快增長;國內PCB廠商未來將憑藉産能擴張的規模優勢和精細化管理進一步佔領日韓臺PCB廠商市場份額,業績表現有望持續;受蘋果硬體産品銷量下滑影響,供應鏈廠商陸續開始調整産線結構,可穿戴設備、VR/AR可能成為新的盈利增長點。我們認為,電子板塊下半年將維持分化趨勢,建議關注表現優異板塊的細分領域龍頭兆易創新、立訊精密、滬電股份。考慮到中美貿易戰事件走勢的不確定性,以及宏觀、市場等多重因素,維持行業“同步大市”評級。
    風險提示:行業景氣度不及預期、中美貿易戰走勢存在不確定性、匯率波動風險
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