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股指期貨調整交易安排首日成交量放大 業界期待常態化管理
證券日報  2018-12-04       ] [  ] [  ]  列印
    12月3日,作為股指期貨調整交易安排的首日,全天市場總體運作平穩,交易量跟隨股票現貨市場同步有所放大,成交持倉比基本穩定。
  分析人士指出,股指期貨調整交易安排是邁向正常交易方面的重要一步,在進一步對外開放資本市場的背景下意義十分重大;從盤面來看,股指期貨主要品種的成交量和持倉量都有一定增加,雖然三大期指品種都有所上漲,但不應過度強調是股指期貨調整交易安排的作用,因為其核心功能是風險管理。
  成交持倉比為0.68
  《證券日報》記者根據12月3日股指期貨走勢發現,市場總體運作平穩,投資者交易理性,交易量跟隨股票現貨市場同步有所放大,成交持倉比基本穩定。
  從股票現貨市場來看,A股全天震蕩上漲;截至收盤,上證指數報2654.80點,漲66.61點,漲幅2.57%;深證成指報7938.47點,漲256.72點,漲幅3.34%;滬深300指數報3260.95點,漲88.26點,漲幅2.78%;上證50指數報2488.06點,漲60.02點,漲幅2.47%;中證500指數報4515.17點,漲138.52點,漲幅3.16%。當日,兩市成交4250億元,上週日均成交金額為2752億元,增幅為54.43%。
  而從股指期貨盤面來看,滬深300股指期貨主力合約IF1812以3265.0點開盤,最高3286.6點,最低3232.4點,收于3259.2點,漲幅2.86 %;上證50股指期貨主力合約IH1812以2498.0點開盤,最高2505.4點,最低2471.2點,收于2488.8點,漲幅2.33%;中證500股指期貨主力合約IC1812以4488.6點開盤,最高4524.0點,最低4419.0點,收于4472.0點,漲幅3.39%。股指期貨全天成交10.28萬手(單邊),並未創出年內成交量新高;持倉量15.11萬手;成交持倉比為0.68。
  "從盤面看,股指期貨主要品種的成交量和持倉量都有一定增加,雖然三大期指品種都大漲,但不應過度強調是股指期貨鬆綁的作用。"弘業期貨金融研究院告訴《證券日報》記者,因為股指期貨的核心功能是風險管理。
  南華期貨研究員姚永源表示,昨日A股市場大幅高開高走,主要原因是G20期間中美達成共識,説明國際外部擾動事件有往好的趨勢發展,穩經濟效果再添砝碼。而股指期貨的再次交易調整對於本來就低估值的A股,並且在穩經濟穩金融政策下具有估值回歸需求,起到了"催化劑"的作用,抬高了投資者的風險投資偏好,股指短期或將會繼續反彈。
  符合對外開放發展需要
  當前,資本市場面臨著進一步對外開放的新格局,繼"滬港通"和"深港通"後,"滬倫通"推出在即。從今年前半年的國際收支情況看,外資對華證券投資也日益活躍,明晟指數等多家國際性指數公司也將中國A股納入到成分股指數,包括境外投資者在內的機構投資者對系統性風險管理提出越來越迫切的需求。
  業內人士表示,股指期貨的交易調整安排,有利於中國資本市場的對外開放的健康發展。
  銀河期貨研究所宏觀研究員楊一平表示,中金所對股指期貨的交易調整安排,使其向恢復股指期貨正常交易方面邁出了重要的一步,在我國進一步對外開放資本市場的背景下意義十分重大。由於股指期貨有著風險管理功能,一個健康的資本市場離不開風險管理,離不開股指期貨。"調整股指期貨交易安排有利於資産管理市場的恢復和發展,有利於資産管理市場在清理整頓後進一步發展。"
  姚永源説,調整股指期貨交易安排利於A股國際化進程,以機構為主的境外資金投資A股的風險至少有匯率風險和股票現貨風險,所以對股指期貨作為避險工具的需求很大。此外,還利於長期投資資金入市;當前A股估值相對歷史較低位置,長期資金不斷入市,特別是養老金、社保資金、保險資金等對投資股市的安全性更高,對股指期貨的避險需求較大,股指期貨的交易安排調整更加促進其入市的積極性。
  弘業期貨金融研究院認為,這次股指期貨交易調整的大背景是金融市場對外開放,目前股指期貨對外開放的預期已有。而股指期貨等金融衍生品在歐美國家的運作時間已久,國外的投資機構對其使用也更為成熟,所以就交易安排調整來説,要看到暫時的表像上交投活躍變化。但是,也要看到變化的核心是投資機構對這樣的風險工具運用的更多,對對衝工具的需求在增加。其實這次調整交易安排前,已經看到市場的持倉水準在今年有了一定的增長,所以這種變化應該是一種趨勢,和國際成熟資本市場接軌的趨勢。
  另有業內人士指出,目前,我國股指期貨市場功能仍沒有得到充分發揮,交易成本仍然較高,市場流動性還有所不足,難以充分滿足市場中旺盛的風險管理需求。從世界各國資本市場發展的經驗來看,股指期貨是基礎成熟、交易活躍的金融衍生品,是任何一個強大的資本市場不可或缺的風險管理工具。接下來,應該從市場需求出發,逐步恢復股指期貨常態化管理,進一步促進市場功能充分發揮。
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