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停滯不前的B股市場
證券時報  2018-12-25       ] [  ] [  ]  列印
    舜喆B轉型乏力,折射出當下純B股公司的現實困境:缺乏再融資渠道、交投長期清淡。“B股存在有著一定的歷史意義,也發揮過相當作用。”宏信證券深圳分公司總經理助理余洋表示:“目前存在的流動性問題等,主要是由於缺乏國內機構投資者,以及受政策限制,個人投資者數量較少、意願不強烈。”
    B股市場起步于1991年,因特定歷史原因而創設,初衷是吸引外資,開拓上市公司融資渠道。但伴隨H股的發行、海外其他融資渠道拓展等,資本市場開放程度大大提高,B股對外資的吸引力不再。2000年以後,B股不再有新上市公司。目前,B股公司僅有99家,舜喆B于2000年10月27日上市,是這些公司中最遲上市的。
    目前B股市場一共有99家公司,其中純B股公司僅有十多家,其餘為“B+A”、“B+H”公司。余洋稱:“其實目前真正要解決的問題,也是這些純B股公司的問題,流動性差、缺乏融資渠道,又欠缺轉板實力。”
    記者了解,這些純B股公司處境確實尷尬。近期,舜喆B、東灃B兩家公司就因為股價連續十多個交易日低於1元/股,經歷了“面值退市風險”的衝擊。而早在2012年,純B股閩燦坤B在連續18個交易日跌破面值後,最終依靠縮股方式才維持了上市地位。
    圍繞B股改革的討論一直存在。實務中,B股改革的途徑主要有三種:回購B股,B轉A,B轉H。目前均有案例。2012年,中集集團首開B股轉板先河,成功B轉H。此後,純B股公司轉板也出現了一些案例,如東電B、新城B、陽晨B的“B轉A”方案先後獲通過。
    2014年5月,國務院出臺的《新國九條》中明確提出,要“穩步探索B股市場改革”,B股改革的身影首次出現在證券業的頂層設計中。
    2015年,東灃B、舜喆B和粵華包B等純B股公司曾嘗試股權重構改革。東灃B宣佈啟動解決公司B股歷史遺留問題,于2015年1月23日起停牌;舜喆B因籌劃重大資産重組于2015年4月3日開始停牌;粵華包B因擬籌劃重大事項自2015年6月23日起停牌。最終,3家公司在歷經兩年左右的長時間停牌後,均終止了相關事項。其中,舜喆B最早復牌,理由是相關政策尚未明確。東灃B與粵華包B則于2017年8月21日同日復牌,兩家公司終止理由均表述為“市場變化以及相關政策尚不明確,目前推進該重大事項條件尚不成熟。”
    長久以來,對市場上的純B股公司來説,雖然純B股改革不乏成熟案例,但對相當一部分公司來説。自謀出路並非易事。除了市場變化與政策因素外,影響其改革進程的主要因素還包括:改革意願與自身實力。
    對於B股改革,余洋表示:“主要有兩個方向,保留並做活B股市場或者進行轉股。”但在他看來兩個方向都存在一定的難度和問題。
    
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