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取消新股首日漲幅限制有利於增強市場流動性
證券時報  2019-01-15       ] [  ] [  ]  列印
    新股上市首日“秒停”,之後多日連續漲停的“模板化”走勢有望被終結。證監會副主席方星海近日表示,“首日漲停板這個事情要研究,我個人覺得應該取消。”
    方星海認為,新股上市首日有44%的漲幅限制,第一天價格漲了44%,沒有交易量,“沒有交易量的價格是虛幻的、不準確的價格,人為限制導致價格不合理。”這引發了市場的大討論,被認為是監管層釋放的新一輪新股改革信號。
    目前實施的新股首日44%的漲幅限制制度,是從2013年年末開始的。當年的規定有著特殊的市場背景,彼時,新股“三高”頑疾久治不愈,高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金飽受詬病,新股上市首日大幅波動,有的股票首日大幅高開隨後一路走低,不少投資者套牢。在這一背景下,新股發行啟動了改革,在限制“三高”的同時,又對股票上市首日的漲跌幅進行明確限制,在抑制新股上市首日爆炒、把股票上市紅利更多讓渡給二級市場等方面起了積極作用。
    然而,市場在獲“利”的同時也有一些弊端顯現出來。上一輪新股發行改革之後的這幾年,新股雖然不能在上市首日達到幾倍漲幅,但基本上都會頂格“秒停”,緊接著還會有多個“一”字漲停板,炒作之風依然盛行。伴隨新股炒作而來的是上市首日的低換手率以及後市股價的暴漲暴跌,這在一定程度上助推了市場投機,降低了市場的流動性。市場永遠是動態的,改革創新必鬚根據市場變化不斷調整,在當前二級市場交投不活躍的背景下,有必要優化交易監管,取消新股首日漲停板限制,可以減少交易阻力,可以減少對交易環節的不必要干預,讓市場對監管有明確預期,增強市場流動性,讓投資者有公平交易的機會。
    在國外市場,新股首日漲跌,甚至破發,均是投資者投票的結果,充分的市場化讓新股市場形成了真實的交易以及真實的價格信號,能夠發揮市場供求在決定股價上的核心作用。A股要市場化,要與國際接軌,取消新股首日44%的漲幅限制是大勢所趨。誠然,若單純只取消44%的紅線,很可能重回到新股上市首日漲幅較大、波動劇烈的老問題上去,這就有必要通過釋放市場定價活力、強化監管等一系列組合拳聯合施策,讓市場充分發揮自我凈化、自我管理功能,只有這樣才可能真正打破“新股不敗”的神話。
    
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