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機械行業:浙江鼎力
信達證券  2019-02-12       ] [  ] [  ]  列印
    本週行業觀點:經濟下行壓力凸顯,關注和“穩增長”相關的工程機械、高鐵軌交板塊
    目前,中國經濟仍然存在一定下行壓力;內需方面,機械行業作為極其依賴下游投資的中游行業,可能受投資增速放緩影響,行業景氣向上承壓;外需方面,受海外經濟增速放緩疊加貿易戰發酵的不確定性影響,機械行業的出口亦面臨下行風險。我們認為,為穩定經濟增長,政策層面可能推動基礎設施建設投資增長,這將直接促進工程機械、高鐵軌交板塊相關上市公司業績提升。
    1)工程機械:基建增長預期再起,客觀促進工程機械行業的需求;優質廠商産品、服務品質提升,進口替代持續進行;起重機械和混凝土機械有望接替挖掘機械進入高景氣區間(週期滯後於挖掘機械+“國三”標準車輛加速淘汰)。此外值得關注的是,在行業邊際擴大、自主品牌佔比提升、廠商數量減少從而行業集中度提升的推動下,工程機械龍頭企業的盈利邊際伴隨收入規模的擴大而呈現更加快速的提升,企業財務指標在2017Q4、2018Q1以來顯著持續好轉。建議關注三一重工(600031.sh)、浙江鼎力(603338.sh,“買入”)、恒立液壓(601100.sh)、柳工(000528.sz)和徐工機械(000425.sz)。
    2)高鐵軌交:2019年全國交通運輸工作會議近日在京召開,會議公佈2018年我國鐵路完成投資7920億元,遠超年初7320億元的規劃,會議提出“我國交通運輸仍然處於基礎設施發展、服務水準提高和轉型發展的黃金時期”。我們認為,在政策層面穩定經濟增長的驅動下,2019年鐵路固定資産投資仍將保持較高水準,這將直接利好高鐵軌交板塊。建議關注中國中車(601766.sh)、思維列控(603508.sh)。
    風險提示:宏觀經濟下行風險;固定資産投資增速放緩的風險。
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