首頁 > 資訊中心 > 正文
正通汽車旗下東正金融通過港交所聆訊 2018年核心資本充足率超30%
格隆匯  2019-03-05       ] [  ] [  ]  列印
    格隆匯獲悉,3月1日,中國唯一一傢具有經銷商背景的汽車金融公司——上海東正汽車金融股份有限公司(以下簡稱“東正金融”或“公司”)通過港交所上市聆訊,聯席保薦人中金國際和瑞士瑞信銀行。
    東正金融是中國唯一一傢具有經銷商背景的汽車金融公司,獲中國銀行保險監督管理委員會許可並受其監管。公司專注提供購買豪華品牌汽車的汽車金融産品和服務。
    公司于2015年由正通汽車(01728.HK)及東風成立,截至2月28日,正通汽車持有公司已發行股本的95%。正通汽車為國內領先4S經銷店集團,截至2018年上半年,正通汽車已實現營收190.81億人民幣,同比增長20.07%。依託控股股東正通汽車經銷網路,公司能取得良好的業務發展成果。
    截至2016-2018年,公司實現營收3.32億元、4.62億元(同比增長39.16%)及8.16億元(同比增長76.62%),期間複合增長率56.77%。其中利息凈收入與手續費及佣金收入佔總營收的比例相當,公司兩項業務發展均衡。
    而同期,公司凈利潤總額分別為人民幣1.75億元、2.61億元及4.53億元,對應凈利率分比為52.7%、56.5%及55.5%。公司凈利率均保持50%以上,盈利能力強勁。此乃由於公司于往績記錄期間的整體業務發展。公司凈利潤主要來自零售貸款業務。
    截至2016-2018年,公司的經銷商網路分別由226名、351名及1,280名經銷商組成。截至2018年12月31日,公司的經銷商網路覆蓋中國182個城市,包括所有四個一線城市(即北京、上海、深圳、廣州)以及36個二線城市和142個三線及其他次級城市。
    2018年間公司經銷商網路大幅擴張,尤其是外部經銷商總數從2017年的251家增長至1280家,同比增長410%。經銷商網路的大幅增長帶來的業務量上升,使得公司營收及凈利規模隨之增長。
    根據灼識諮詢報告,由於公司專注于豪華品牌汽車業務,于2017年,公司向零售貸款客戶發放的平均貸款本金金額達人民幣22萬元,于2017年在中國所有汽車金融公司中排名第三,遠高於同期行業平均貸款本金金額人民幣98411元。2018年公司發放的購買豪華品牌汽車零售貸款達31577筆,總本金金額達人民幣61.08億元,佔同期公司發放的零售貸款總數75.7%及發放的零售貸款總本金金額86.3%。
    從公司的資本充足率數據可以看出,公司的資本十分充足,資本充足率從2016-2018年均保持在20%以上。而相比于金融行業的銀行而言,公司資本充足率遠高於現行上市銀行水準。根據公告資料顯示,公司于2016年至2017年的資本充足指標比率增加乃主要由於股東于2017年注資。于2018年減少乃主要由於隨著業務增長而發放的貸款增加所致。
    豪華汽車銷售金額由2013年的人民幣5102億元大幅增加至2017年的人民幣10727億元,2013年至2017年的複合年增長率為20.4%。于該期間,就銷售金額而言,豪華汽車在整體乘用車市場中的份額由18.9%增至25.1%。于未來年度,豪華汽車的銷售金額預期將持續增加,到2022年將達到人民幣17681億元,複合年增長率為10.5%,約佔2022年整體乘用車市場的31.3%。
    消費者購買力的增長及政策優惠的利好刺激下,豪華車市場規模逐年增長,而公司專注于經營豪華車金融服務的發展策略使得未來公司經營規模仍有較大上升潛力。
    與平均滲透率超過60%的成熟市場相比,中國汽車金融滲透率仍處於低水準,這表明中國汽車金融增長潛力強。
    由於汽車金融産品受到信用狀況較好的消費者歡迎,豪華乘用車滲透率通常高於非豪華市場滲透率。新豪華乘用車的汽車金融滲透率由2013年的28.8%大幅增至2017年的46.5%,較非豪華新乘用車高10.5%。
    同時,公司資本充足率的優勢使得公司未來抗風險能力較強,在業務拓展中受資金因素影響相對較小。
    未來計劃及資金用途:(1)公司計劃所募集資金的70%用作拓展涉及外部客戶業務;(2)所募集資金15%用於發放正通汽車客戶的自營零售貸款;(3)所募集資金的5%用作發展公司的技術、營運及風險管理能力;(4)所募集資金的10%用作一般資金用途。
    潛在風險因素提示:
    (1)與銷售網路的經銷商關係將影響公司經營及未來持續發展;
    (2)經銷商經營狀況的影響會拖累公司經營狀況;
    (3)與控股股東的關係變化對經營産生重大不利影響;
    (4)不良貸款的增加,資金鏈的中斷,都會使得公司面臨巨大的財務壓力。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
      數據、資訊等內容均來源於第三方,僅供參考,據此操作風險自負。

地址:中國北京西城區金融大街35號國際企業大廈C座 100033   客服電話:95551或4008-888-888   傳真:010-66568532   電子郵箱:webmaster@chinastock.com.cn