首頁 > 資訊中心 > 正文
海富通:積極發揮基金優勢讓股指期貨惠及中小投資者
證券時報  2019-04-09       ] [  ] [  ]  列印
    "不斷完善股指期貨市場,發揮金融期貨的風險管理功能,是資本市場基礎建設的重要組成,同時也是一項惠及億萬投資者的工程。"談及股指期貨的重要性,海富通基金量化投資部總監杜曉海表示。作為全市場中較早成立量化投資團隊的公募基金公司,近年來海富通在對衝基金這個新興領域頗有建樹,並以出色的産品業績收穫了一批忠實"粉絲"。
    量化對衝産品與普通股混基金相比,回撤幅度小、風險較低,非常適合那些沒有太多時間關注市場漲跌、擇時能力較弱、風格穩健的中小投資者。根據該基金定期報告,海富通阿爾法對衝混合基金成立以來的4個完整年度裏,每年都為投資者帶來了正收益,並屢次在市場震蕩中展示出股指期貨對衝的魅力。
    "過去,股指期貨被認為是高風險高門檻的投資品種,與普通投資者相隔甚遠。但實踐證明,只要運用得當,股指期貨也能夠很好地造福中小投資者。而且這類基金産品的普及,反過來也有利於幫助投資者樹立長期投資的成熟理念。"杜曉海説。
    量化對衝策略方興未艾
    上世紀80年代以來,金融衍生品和量化對衝行業在全球範圍內蓬勃發展、日趨成熟。國內資本市場上,隨著投資者對風險管理和資産配置的理解不斷深入,量化對衝行業亦迎來了發展的春天。
    目前國內量化對衝基金主要採取兩類策略。一種是市場中性策略,即通過量化投資的方式做多所有股票,同時做空股指期貨來對衝市場的系統性風險,最終賺取的是多頭部分股票的超額收益。另一種是CTA(管理期貨)策略,通過在期貨市場中進行多空操作獲利,具體又包括趨勢類策略和套利類策略兩類,前者捕捉大宗商品的上漲下跌趨勢,後者捕捉不同品種、合約間的價差套利機會。
    海富通基金量化投資團隊是國內較早的"弄潮兒"。除了靈活選用量化對衝策略服務機構投資者外,該公司還在2014年較早成立了量化對衝公募産品--海富通阿爾法對衝混合基金。"過去,普通投資者在投資中往往追求單一資産、單一年度的最高回報,但其實資産配置應在了解風險和波動的基礎上,考察收益的長期穩定性和持久性。量化對衝産品正是基於這樣的理念,放棄市場貝塔收益的同時,也有效對衝了不可預測的系統性風險,轉而追求絕對正收益。"杜曉海表示。
    他認為,量化對衝策略産品發展的背後,離不開投資者對風險管理的重視,尤其是中小投資者投資理念的進步。據海富通阿爾法對衝混合基金最新年報,2018年該産品的個人投資者持有份額達3.9億份,同比增長超過20倍。
    政策優化推動規範發展
    量化對衝産品能否為投資者帶來切實收益,也有賴於股指期貨市場的發展。
    自2018年末以來,監管層不斷完善股指期貨交易管理,有效改善了此前制約市場發展的諸多因素。在杜曉海看來,這些舉措有望顯著提高市場流動性、降低股指期貨交易的衝擊成本,對充分發揮金融期貨風險管理功能,促進市場規範發展、健康發展意義重大。
    尤其是近日正式實施的《關於金融期貨套期保值交易管理要求的通知》,對套期保值賬戶的投資品種等進行改善,進一步為量化對衝策略類産品鬆綁,在業內引起廣泛關注。
    按照新規要求,套期保值賬戶不再針對每個股指期貨品種要求市值匹配,這意味著量化對衝基金的選股範圍可以更加靈活,間接地降低了對衝成本,量化對衝策略有望獲得更高收益。"量化對衝産品經過近五年的發展,策略運作漸趨成熟。此時政策調整,無疑將為這類産品提供更為廣闊的發展空間。"杜曉海説。
    不過,在杜曉海看來,建設完善股指期貨市場仍然任重道遠。雖然市場流動性有所改善,但股指期貨的能量和作用並未得到充分利用,使用股指期貨的機構投資人總體還是不多。對於日內交易、高頻交易的投資人,交易費率仍然偏高。這方面未來或許仍有下降的空間。在多層次資本市場的背景下,未來期待看到更多的風險管理工具,進一步改善市場的流動性,增強國內投資生態環境的多樣化和柔韌性。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
      數據、資訊等內容均來源於第三方,僅供參考,據此操作風險自負。

地址:中國北京西城區金融大街35號國際企業大廈C座 100033   客服電話:95551或4008-888-888   傳真:010-66568532   電子郵箱:webmaster@chinastock.com.cn