首頁 > 資訊中心 > 正文
阿拉丁(830793)2018年年報點評:電商模式規模效應凸顯 步入快速發展通道
國盛證券  2019-05-07       ] [  ] [  ]  列印
    事件:阿拉丁發佈2018 年度報告、2019 年一季度業績報告。2018 年營業收入1.67 億元,同比增長32.09%,歸母凈利潤0.56 億元,同比增長77.38%,扣非凈利潤0.54 億元,同比增長76.58%。2018Q4 營業收入5322.73 萬元,同比增長19.6%,歸母凈利潤2254.63 萬元,同比增長80.84%。2019Q1營收4239.72 萬元,同比增長29.8%,歸母凈利潤1193.24 萬元,同比增長65.05%。
    電商平臺優勢明顯,費用率大幅下降。分業務看,2018 年高端化學營收9839.34 萬元,同比增長29.27%,毛利率為73.46%;生命科學營收3012.73萬元,同比增長22.04%,毛利率為75.39%;分析色譜營收1726.49 萬元,同比增長28.16%,毛利率為76.47%;材料科學營收1158.4 萬元,同比增長67.57%,毛利率為73.71%;實驗耗材營收471.58 萬元,同比增長20.99%,毛利率為50.46%。綜合毛利率下降0.2pct 至72.86%,主要係實驗耗材毛利率有所下降。費用率方面,隨著規模效應,電商平臺優勢發揮,費用率大幅下降,銷售費用率下降1.03pct 至8.52%;管理費用率和研發費用率下降5.27pct 至27.14%;財務費用率下降1.64pct 至-1%,主要係利息收入增加以及美國子公司登出後美元資金享受到了匯兌收益。
    一季度業績維持高增長。19Q1 歸母凈利潤為1193.24 萬元,同比增長65.05%,延續高增長。産品結構調整,毛利率下降1.13pct 至71.30%;銷售費用率增長0.26pct 至9.44%;管理和研發費用下降2.46pct 至28.69%;財務費用率下降0.69pct 至-0.38%。
    科研試劑市場前景看好,電商模式使得規模效應凸顯。隨著科研行業的迅速發展,科研機構科技投入加大,科學實驗活動日益頻繁,對高端試劑産品及實驗耗材的需求將明顯增加。公司加大科研用試劑力度,18 年研發費用1292.96 萬元,佔營收比重7.76%。研發項目主要聚焦於色譜級、超純級、光譜級、高純試劑關鍵工藝方法的技術開發,以及研發成果專利化,2018年末公司擁有106 項專利,擁有發明專利9 項。公司銷售的核心競爭力在於電商模式,電商模式可將品類繁多的科研試劑及耗材與眾多的下游客戶聯結起來,降低了生産、銷售、物流成本,從而達到利潤最大化。
    投資策略: 我們預測公司2019/2020/2021 年歸母凈利潤分別為0.83/1.08/1.35 億元, 分別增長48.1%/30.3%/25.5%, EPS 分別為1.09/1.42/1.79 元,維持“買入”評級。
    風險提示:發生安全和環保事故的風險;市場不及預期風險。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
      數據、資訊等內容均來源於第三方,僅供參考,據此操作風險自負。

地址:中國北京西城區金融大街35號國際企業大廈C座 100033   客服電話:95551或4008-888-888   傳真:010-66568532   電子郵箱:webmaster@chinastock.com.cn