首頁 > 資訊中心 > 正文
優炫軟體(430208)2018年年報及2019年一季報點評:客戶再下多城 籌備科創板上市
國信證券  2019-05-08       ] [  ] [  ]  列印
    銀行及政府大客戶落地,收入超預期增長
    2018 年公司營業總收入4.87 億元,YOY 48.72%;扣非凈利潤5036 萬元,YOY5.44%。收入增長較快,業績超預期,主要由於公司繼續建設完善全國性的行銷服務體系,新拓展十余家大客戶,包括重慶銀行、瀘州市商業銀行等4家銀行客戶,貴州省財政廳、工信部、國家稅務總局等十多家政府、事業單位客戶。2018 扣非凈利潤僅微增,主要由於研發支出加大,費用化率提升;壞賬損失增加。公司2018 年度擬每10 股轉增10 股,暫不派發現金股利。
    大客戶整合系統收入壓低毛利率
    盈利能力方面,2018 公司毛利率為47.11%,同比下降-2.87pct;2019Q1 毛利率為51.93%,同比上升2.98pct。2018 毛利率下降主要由於針對大客戶的安全整合解決方案收入佔比上升,而該業務毛利率較低。費用方面,2018 總費用率為33.35%,YOY+2.26pct,主要由於研發支出增加,且費用化率提升。具體來説,銷售費用率7.78%,YOY-2.72pct。管理費用率24.67%(含研發),YOY+4.6pct。財務費用率0.89%,YOY+0.39pct。研發技術方面,2018 研發支出1.06 億元,YOY39.59%,佔收入比例21.88%;費用化率76.11%,上升+21.83pct。公司繼續推進優炫研發總部項目,擬投入 2 億元建設優炫雲數據計算中心;核心産品均在報告期內推出新版本。
    發展戰略:雲計算+大數據研發,籌備科創板上市
    公司將在雲計算、大數據、區塊鏈等領域持續投入研發,保持20%以上研發投入佔比,並在資本戰略上積極準備科創板上市。公司符合相關上市指標。
    風險提示
    應收賬款資産減值超預期;核心技術的研發與升級滯後市場。
    大客戶再下多城,維持“買入”評級
    公司産品及解決方案涵蓋作業系統、數據庫、運維等多個資訊安全領域,擁有完善的全國性行銷服務體系,新拓展十余家銀行、政府、事業單位大客戶,奠定收入快速增長的基礎。公司將繼續加大研發支出,佔收入比例不低於20%,以保持核心競爭力。符合科創板上市條件,轉板概率較大。預計2019/20/21年每股收益分別為0.68/0.83/1.17 元,維持“買入”評級。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
      數據、資訊等內容均來源於第三方,僅供參考,據此操作風險自負。

地址:中國北京西城區金融大街35號國際企業大廈C座 100033   客服電話:95551或4008-888-888   傳真:010-66568532   電子郵箱:webmaster@chinastock.com.cn