首頁 > 資訊中心 > 正文
棕櫚油已處在黎明前!
農産品期貨網  2019-05-15       ] [  ] [  ]  列印
    棕櫚(4440, 42.00, 0.95%)油從2008年持續下跌至今,處於熊途慢慢中,近期走勢更是軟綿綿,其中1909合約5月以來一直在4400元/噸附近來回波動,就像陷入泥沼一樣,棕櫚油多頭空頭仿佛集體消失了,難道棕櫚油沒機會了?還會跌麼?後市會怎麼走? 這些都是大家很關心的問題,本文從基本面和技術分析的角度去尋找答案,並預測棕櫚油後面的走勢。
    棕櫚油庫存下降但還在高位
    馬來西亞棕櫚油局公佈的4月數據顯示,庫存272萬噸,較3月292萬噸下降20萬噸,具體看産量減少約2.3萬噸,進口減少6.9萬噸,出口增加3.3萬噸等等。庫存下降是利好市場的,之前多數機構已經預測庫存在270萬噸附近,所以數據基本符合市場預期,但是從馬盤表現看,5月以來走勢仍然偏弱,10日公佈數據後近期再次下跌,既然庫存已經下降,市場還在擔心什麼呢?
    雖然庫存下降,但從歷史同期看仍然處於高位,如下圖所示為2013年至今馬來西亞庫存數據,其中黃柱代表2019年庫存,可見4月庫存依然遠超歷年同期庫存,説明仍然面臨較大庫存壓力。從歷年庫存變化週期看,4月份是年內庫存低點,之後會隨著時間推移庫存會再次升高,逐步增至年底,面臨庫存增長週期,現在市場也難言樂觀,這時繼續下跌也在情理之中。
    全球棕櫚油供求形勢分析
    從供應看,今年印馬兩國官方均上調了2019年産量預期,印尼預計2019年增産10%左右,馬來西亞則增至2020萬噸,兩國總産量將增加500~600萬噸,今年的供應仍然十分充足,這也是近期市場持續走弱的主要原因。而全球需求穩定,難以大幅增長,2009年全球棕櫚油消費4496萬噸,到2017年增長至6332萬噸,期間平均每年增加約200萬噸消費,假設2019年繼續增加200萬需求,則仍有300~400萬噸産量有待消化。
    為了降低庫存主産國都增加了生物柴油消費,其中印尼是主力,在2018年9月印尼在國內強制執行B20生柴計劃,由於執行力度大,效果立竿見影,僅9月份國內消費就增加了14.5萬噸。從去年9月累計至今年2月,印尼國內棕櫚油消費增加了209.2萬噸,月均增加34.87萬噸,如果折算成全年,2019年印尼增加418.44萬噸消費用於生物柴油,這已足夠抵消印馬兩國剩餘的新增産量。而且馬來西亞也執行了B10計劃,政府也計劃在2019年提高至B20,國內生物柴油消費也會增加20~70萬噸。由此可見,從全球供需看印馬兩國庫存不會繼續增加,印尼庫存已經從2018年最高490萬噸降至2月份250萬噸,明顯得到控制。馬來西亞庫存仍然偏高,主要是馬來西亞人口少,國內消費提升空間不大,生柴消費效果較印尼差。
    棕櫚油已處於築底階段
    從上文分析看,印馬兩國促進生物柴油消費能在2019年能控制庫存數量,從基本面看不支援棕櫚油繼續大幅下跌。從技術分析我們也發現棕櫚油也處於底部範圍,如下圖是棕櫚油9月合約月K線圖,圖中是2007年至今行情走勢,從大級別走勢看棕櫚油本輪下跌是從2008年3月創出最高價12970元/噸後開始的,調整至今累計已經12年,跌幅更是超過了60%,無論時間和幅度都十分充分,從調整過程看已經展開了5浪結構,現在正處於第5浪中,而第5浪也是以5子浪的結構展開,這種浪型已經説明棕櫚油大級別調整處於尾聲。
    本次調整的第3浪是從2011年2月開始,調整至2015年8月,無疑是本輪調整的主推浪,第3浪是以5子浪的結構展開,所以第5浪調整空間可能遠遠不如第3浪,否則即使按照相等幅度,棕櫚油要跌至0元,這顯然不可能,所以5浪大概率是空間有限,但利用時間來消磨市場。筆者在今年2月28日就發文《棕櫚油將進入慢長的探底過程》,就是結合基本面資訊及技術分析預測了棕櫚油的探底形式,從近3個月走勢看市場是吻合筆者預期的。
    後期行情走勢預測及展望
    既然第5浪的空間有限,那它的目標在哪呢?第5浪有可能成功,也有可能失敗,成功是指創新低,失敗則不創新低。我們首先要弄明白之前的有效低點在哪?如果細看9月合約日k線圖,會發現創新低的2015年8月27日成交量是很少的,成交量少的高低點參考意義不大,當時2015年9月合約剛過期,主力合約是2016年1月合約,該合約在2015年8月27日最低是4078元/噸,之後在同年11月20日再創新低3984元/噸,所以2015年有效的低點並不是圖中的3880元/噸,而是3984元/噸,這樣如果5浪成功,會跌破3984元/噸。同法可以發現棕櫚油的另一個支撐則是2018年11月低點4152元/噸,該低點在2015年8月和11月被再次下探,之後均展開反彈,證明了該支撐位有效,這樣本次第5浪調整也有可能在4152元/噸附近期穩反彈,總之棕櫚油在3984~4152元/噸區間附近有極強的支撐。
    綜上所述,2019年雖然棕櫚油産量繼續增加,但主産國通過加大國內生物柴油消費,總體上仍然可以控制庫存數量,情況不會較去年惡化,而棕櫚油經過10多年的調整,從技術分析看,也顯示調整進入尾聲,棕櫚油在3984~4152元/噸區間附近有極強的支撐。技術和基本面構成雙重支撐,加上人民幣近期貶值也利於棕油價格企穩,傾向棕櫚油已處於築底的最後階段,建議投資者繼續耐心關注棕櫚油後面的價格變動,擇機進場交易。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
      數據、資訊等內容均來源於第三方,僅供參考,據此操作風險自負。

地址:中國北京西城區金融大街35號國際企業大廈C座 100033   客服電話:95551或4008-888-888   傳真:010-66568532   電子郵箱:webmaster@chinastock.com.cn