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電子行業面板月度數據點評:4月回暖符合預期 繼續看好Q2~Q3復蘇
興業證券  2019-05-17       ] [  ] [  ]  列印
    4月份價格走勢符合預期,繼續看好未來兩季度50/55寸以下的面板價格。32寸價格觸底反彈;43寸需求強、供給少,屬於價格反彈尺寸較強的尺寸;50/55寸價格由止跌向微增反轉,大尺寸如65寸維持下跌趨勢。截止目前,面板價格上漲主要還是供給端的影響,因為價格跌破部分廠商成本線,行業稼動率下降,價格下跌空間被壓縮。此外,Q2迎來供給增長的真空期,即韓廠退出産能,同時大陸新産線(京東方、惠科、夏普)集中于下半年釋放。需求端在Q2~Q3逐漸進入下游備貨旺季,也能較好地拉動價格。
    展望2019年全年,電視面板需求增長會來自於平均尺寸增長。由於2018年受益於世界盃電視出貨量增速基數高,預期2019年出貨量不會有高增長,但我們預期2019年電視平均尺寸增長會較快,主要因為:(1)面板價格低位使得32/43寸面板越來越無利可圖,廠商會做部分産能調配;(2)預計隨著10.5代線開出,可以預期2019年開始65/75寸的價格會保持較快下降,性價比將會逐漸顯現,較大規模商業化出貨有望實現。
    短期價格有望止跌,京東方長期投資價值逐漸顯現。在19Q1末至Q2,面板價格有望止跌,Q2~Q3隨著下游需求好轉、部分産能退出、新增産能投資放緩的因素影響,供需關係得到一定緩解。我們認為,面板行業的投資價值會逐漸顯現。面板投資熱潮已過,高世代線的投放在2020年以後將減少,且中間伴隨著韓廠的産能轉移至OLED。在這過程中,國內面板龍頭京東方在全球的話語權逐漸提升,規模與日俱增,具備長期投資價值。長期看好京東方面板龍頭地位,同時京東方柔性AMOLED量産將增厚利潤。
    TCL集團盈利較為穩定,成長具有確定性。相比于其他面板企業盈利波動較大,TCL集團盈利較為穩定。公司原有兩條8.5滿産,新建兩條10.5代線T6和T7,出貨面積增長較快;同時,T3繼續放量,公司小尺寸面板也逐漸起量,收入佔比不斷提高。在面板的週期性行業裏,華星光電是確定性較強的成長標的。
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