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食品飲料行業中美專家共話工業大麻:種子還是決定一切 雲南黑龍江收緊審批 美國FDA或開放CBD進食品飲料
天風證券  2019-05-17       ] [  ] [  ]  列印
    4月8日晚,我們有幸邀請到美國工業大麻專家何總和雄岸科技聯席主席鄒陳東先生,共同討論中美工業大麻現況,包括中美大麻品種、種植、加工、成本、及市場規模等的對比,以及對於相關公司的看法。
    種子含量決定一切:對比中美産量、成本和供求關係
    大麻是大麻類植物的統稱,所有大麻都含四氫大麻酚(THC)和大麻二酚(CBD)。大麻的種類取決於THC含量,工業大麻(Hemp)的定義是THC含量低於0.3%。中美工業大麻以室外種植為主,一般為一年一種。兩國之間工業大麻最大的區別在於種子的品種。在美國工業大麻種子含量平均為6%左右,(一般15磅的工業大麻原料能提取到1磅的CBD)。對比之下,中國種子CBD含量平均值在1%。也就是説,美國種子平均CBD含量為中國的6倍,在同等土地面積下,中國種植的收穫量可能只有美國的1/6。另外,含量較低的種子也使提取加工的成本大幅提高。在相同目標産量和提取方法下,需要6倍溶劑和處理6倍污水導致成本增加。目前,中國從種植到提取成95%含量産品,成本大概在3500-4000美元/公斤,相比之下美國整體成本大概低40%。售價方面,2017年雲南純度95%的CBD曾報價13000美元/公斤,但去年底同等産品的FOB價格已降到5500美元/公斤。美國近期批發價格,純度90%的大概3000美元;純度95%的在5000-5500美元之間;純度99%的去年報價約在7800-8000美元。專家預測CBD市場在3年內將供不應求。美國方面何總認為2020年美國CBD市場規模將達19億美元。專家統計2017-2018年美國工業大麻種植面積約3-3.5萬平方英畝(18.21-24.25萬畝,1英畝約=6.07畝)今年有望增長3-5倍。中國方面,鄒總表示黑龍江和雲南可種植面積達20萬畝,但據業內了解情況,今年實際種植在4萬畝左右。隨著去年加拿大合法化,疊加美國通過農業法,北美工業大麻供求均獲大幅提升。短期內,成本較高的中國企業仍將受益於整體市場的供不應求,但長期供給飽和後,市場或進入成本和價格競爭階段。現階段中國仍以出口為主,若以後種子含量提高或本地市場包含醫藥、電子煙等應用開放,中國企業收益將進一步打開。
    美國FDA五月聽證會有望放開CBD進食品飲料;建議國內企業佈局海外種植和消費市場
    隨著加拿大全面合法和美國《農業法》的頒布,北美産能和消費市場將逐漸擴大,FDA將在5月舉辦聽證會,專家認為美國CBD消費市場已經成熟,預計有望順利通過。另外,專家進一步指出最有價值的企業應擁有全産業鏈,從種植、加工、到銷售渠道垂直髮展。目前美國較知名CBD品牌僅有15家,自建品牌潛力市場龐大。專家建議國內企業可佈局海外種植和消費品市場。
    雲南和黑龍江審批將收緊,雄岸科技2019年預期實際種植面受限
    黑龍江省和雲南省的工業大麻業務審批制度不同。黑龍江為人大立法的備案制,雲南省為行政立法的審批制,須由政府部門負責前置審批。鄒總表示,黑龍江省目前實際有在經營並且拿到包含加工業務範疇的營業執照有7家企業。在近期公安部發出對於大麻管控相關通知後,黑龍江方面正在擬定更嚴格的提取和種植細則,短期內或不再批准新的加工業務。雲南方面,根據中國證券報,截至2018年12月底已頒發45張《雲南省工業大麻種植許可證》和6張《雲南省工業大麻花葉加工牌照》,分別是漢康、漢木森、拜歐生物、漢素、峨山五行以及農科院。對於種植和加工審批的許可辦理也逐漸延緩。黑龍江為拉近與雲南CBD含量的距離差距,在1月31日公示中,已有兩個CBD含量超過1%的品種,1)漢麻7號,含量1.2%;2)龍大麻5號,含量1.1%,並在3月31日公示結束後已可合法在黑龍江種植。風險提示:工業大麻與毒品大麻應被嚴格區分、毒品大麻危害性大。工業大麻相關業務可能含有政策變動風險、法律風險、經營管理風險、自然風險、研發操作風險、合作不確定性等
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