首頁 > 資訊中心 > 正文
央行:適時適度實施逆週期調節 推進"兩軌合一軌"
證券時報  2019-05-18       ] [  ] [  ]  列印
    昨日,央行發佈《2019年第一季度貨幣政策執行報告》稱,世界經濟形勢仍然錯綜複雜,外部不確定性較多,我國發展長短期、內外部等因素變化帶來的風險挑戰增多,國內經濟仍存在下行壓力,內生增長動力還有待進一步增強,下一步,穩健的貨幣政策保持鬆緊適度,適時適度實施逆週期調節,根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,注重保持貨幣信貸合理增長。在實施穩健貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮資本市場功能之間形成三角良性迴圈,促進國民經濟整體良性迴圈。
    近期中美貿易爭端再起,持續引發市場關注。《報告》也對貿易摩擦所帶來的風險進行分析。文中指出,貿易摩擦與政策不確定性仍為顯著風險,貿易摩擦帶來的不確定性及對全球供應鏈的影響逐漸顯現,部分供應鏈上下游國家面臨外部需求放緩等衝擊,全球金融市場亦隨著貿易摩擦局勢的緊張、緩和而呈現震蕩態勢。未來,貿易摩擦與政策的不確定性還可能通過推高通脹、損害家庭與企業信心、引發金融市場波動等方式對全球經濟産生不利衝擊。
    在下一步的貨幣政策展望中,相比于去年四季度的貨幣政策執行報告,本次《報告》有不少調整之處。一方面,《報告》強調貨幣政策將適時適度實施逆週期調節,並新增"增強調控前瞻性、針對性和有效性,精準把握好調控的度,加強預期引導,穩定市場預期"的表述,相比之下,去年四季度則為"強化逆週期調節"。不少分析指出,今年一季度宏觀經濟開局良好、好于預期,經濟下行壓力有所收斂,未來的逆週期調節將更多根據內外部形勢變化加強預調微調。
    另一方面,本次《報告》對金融供給側結構性改革有較多新增表述。《報告》稱,深化金融供給側結構性改革,暢通貨幣政策傳導機制,著力緩解小微和民營企業融資難融資貴問題。開展小微企業信貸政策導向效果評估,強化評估結果運用。指導大型商業銀行下沉金融服務重心、轉變金融服務理念,推動民營銀行和社區銀行發展,引導地方法人金融機構業務回歸本源,專注小微等實體經濟金融服務。
    通脹預期也是近期市場關注的熱點,但在對通脹的預判方面,央行則認為不確定性較多。《報告》稱,總體來看,未來一段時間物價水準受到供求兩端影響,存在一些不確定性,對未來變化需持續監測。
    此外,值得注意的是,與去年四季度的貨幣政策執行報告相同,本次《報告》再次重點提及利率並軌。文中指出,目前銀行體系流動性合理充裕,貨幣市場利率穩定,貸款的實際利率受風險溢價影響較大。深化利率市場化改革,目前的重點是推動貸款利率"兩軌合一軌",這有利於增強市場競爭,促使金融機構更準確地進行風險定價,降低風險溢價,並進一步疏通貨幣市場利率向貸款利率的傳導,促進降低小微企業融資成本。
    至於"兩軌合一軌"的具體路徑,《報告》提及現有的貸款基礎利率(LPR)的報價機制"市場認可度和公信力逐步增強,已成為金融機構貸款利率定價的重要參考"。華泰證券首席固定收益分析師李超表示,解決民企融資難融資貴問題,依然是當前貨幣政策的結構性壓力,因此,利率並軌會加快推進,央行有望取消貸款基準利率,並用LPR(貸款基礎利率)代替,然後一次性下調政策利率10~15個基點以引導LPR下行,從而降低企業實際融資利率。
    《報告》也表示,下一階段,央行將穩妥推進"兩軌合一軌",深化利率市場化改革。在此過程中,繼續發揮好市場利率定價自律機製作用,維護存款市場競爭秩序,保持銀行負債端成本基本穩定,為降低企業融資成本創造有利條件。
聲明:在本機構,本人所知情的範圍內,本機構,本人以及財産上的利害關係與所推薦的證券沒有利害關係。
      數據、資訊等內容均來源於第三方,僅供參考,據此操作風險自負。

地址:中國北京西城區金融大街35號國際企業大廈C座 100033   客服電話:95551或4008-888-888   傳真:010-66568532   電子郵箱:webmaster@chinastock.com.cn