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佳兆業集團(01638)連獲三大國際權威機構評級認可 大灣區龍頭房企迎來價值爆發期
樂居財經  2019-05-19       ] [  ] [  ]  列印
  5月16日,佳兆業集團控股有限公司(1638.HK)發佈公告稱,集團獲標準普爾B穩定的信貸評級,而惠譽評級亦已授予B穩定的信貸評級。這是繼5月15日獲穆迪投資者服務公司首次授予企業家族評級「B1」之後,佳兆業再次獲權威國際評級機構授予評級。
  信用評級作為企業發債的資質憑證,評級情況普遍被企業和投資者重視及關注。對於此次授予佳兆業評級「B」,惠譽認為,本次評級反映佳兆業強大的資産基礎支援業務規模拓展,並媲美獲「BB」評級的房地産發展商同業;同時,標準普爾表示,本次評級反映了佳兆業的經營規模正逐漸增加,優質土地儲備的補給,以及集團未來12-18個月的降負債措施。而穆迪則表示看好佳兆業在粵港澳大灣區市場的強勁品牌影響力及銷售執行力,利潤較高的舊改項目的良好業績,以及集團在深圳等一線及重點二線城市擁有優質土地儲備。
  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出,類似評級的覆蓋,説明此類企業對於後續的經營持較大信心,也希望通過評級來增強投資者的信心。從評級本身來説,未來在融資等方面會給企業帶來更大便利,而且評級數據也體現了企業償債等方面的能力,這也是佳兆業積極尋求新一輪擴張的信號。
  受利好影響,佳兆業16日股價漲10.03%。
  融資渠道不斷拓寬
  從去年的業績表現以及後續儲備來看,連獲三家國際評級機構覆蓋,對佳兆業而言,似乎是水到渠成。
  2018年,佳兆業的成績的確頗令外界矚目——其實現了權益合約銷售額約700.6億元(單位:人民幣,下同),同比增長56.7%,高於前30強房企32%的平均增幅;實現權益合約銷售建面約383.7萬平方米,同比增長37.7%。凈利潤達32.9億元,同比增長8%,核心凈利潤同比大幅增長304%至47億元。
  而在外界關注的資本結構和債務結構上,截至2018年末,佳兆業剔除預收賬款後的資産負債率為81%,較2017年同期下降3個百分點;凈負債率為237%,較去年同期下降63%,速動比率上升至1.3倍,償債能力進一步提升,但2018年佳兆業平均融資成本相對較高,達8.42%。對此,佳兆業管理層表示,今年凈負債率將下降至200%以內,同時將繼續尋求低成本融資渠道,致力做好債務管控,並加強現金流管理。
  在拓展多元化融資渠道方面,佳兆業已經在行動。以往通常在境外發債的佳兆業,目前已開始嘗試境內發債,據了解,目前其已獲深交所批復ABS發行額度90億元,包括供應鏈金融50億,長租公寓30億,購房尾款6.85億,以及船務信託收益權4.75億。多類資産支援專項計劃獲批,也意味著資本市場對佳兆業的認同。
  4月19日,佳兆業宣佈,集團首單購房尾款ABS——“中山-佳兆業購房尾款第一期資産支援專項計劃”成功發行,其表示,這是集團打開國內融資新通道、降低融資成本、強化現金流管理的重要舉措。
  出色的表現令券商對佳兆業後續發展十分看好,多家券商對其評級建議為“買入”及“增持”。其中,國信證券在研報中就表示,公司增長顯著,財務不斷優化,且粵港澳大灣區優質土儲豐富,預計2019、2020年EPS分別為0.55、0.66元,對應PE為5.4、4.5X,維持“增持”評級。
  而佳兆業去年的勁頭也延續至今年。根據佳兆業集團披露的至2019年4月30日止四個月未經審核的經營數據,2019年1-4月,佳兆業錄得總合約銷售約為205.32億元,總合約建築面積約為106.25萬平方米,分別較2018年同期增加約68.9%及38.4%,平均售價約為每平方米1.93萬元,較2018年同期增加約22.1%。
  重倉粵港澳大灣區
  資本結構改善的同時,“糧”不能缺,而豐富的粵港澳大灣區土儲是三大國際評級機構給予佳兆業評級的關鍵之一。
  標準普爾指出,佳兆業擁有豐富的舊改項目資源及良好的項目執行業績。按佔地面積看,佳兆業是大灣區最大的舊改參與者,並擁有最長久的經營歷史;集團擁有超過20年執行舊改項目的經驗,並擁有良好的項目轉化成績。在過去的十年,公司每年平均轉化總建築面積約94萬平方米的土地進入土地儲備。其預計,佳兆業未來兩年平均每年可轉化80萬至100萬平方米的土地。
  具體的數據更令我們能感知佳兆業對大灣區的著重佈局。
  數據顯示,截至2018年底,佳兆業在全國45個城市擁有152個不同開發階段項目,總土地儲備面積為2400萬平方米,大灣區土地儲備約1300萬平方米,佔總土儲的54%;在2018年新增的158億權益土地金額中,大灣區內的佔比達56%。
  而作為行業公認的舊改專家,佳兆業在大灣區內的舊改儲備不容小覷——項目建面達730萬平方米,佔總土儲資源的三成,且廣深兩地的儲備佔比超60%。目前,在深圳、廣州兩城,佳兆業已有接近90個項目在做不同階段的發展。
  值得注意的是,不止以上,佳兆業還有未納入土儲的、儲備佔地面積約3000萬平方米的舊改項目。豐富的土儲資源令佳兆業被稱為“粵港澳四小龍”之一。
  此外,在持續深耕粵港澳大灣區及外延城市戰略不變的同時,佳兆業也在尋找進入其他城市的機會。2018年,佳兆業首次進入海南三亞,加大珠三角區域佈局。
  據了解,目前佳兆業的可售土儲總值約為4640億元,而這些,都將成為未來它彎道超車的重要資本。
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