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啤酒"巨無霸"百威亞太(01876)今起招股 最高募資765億港元或創最大IPO
證券時報網  2019-07-05       ] [  ] [  ]  列印
    見識過最“貴”的白酒(貴州茅臺)、和最“刺激”的煙(中煙香港)後,資本市場又將迎來最“大容量”的啤酒——全球最大的啤酒製造商之一百威英博旗下百威亞太。
    7月5日,百威亞太正式(01876.HK)啟動其為期一週的招股行動。按照計劃,百威亞太將於7月19日在港交所上市,本次其擬全球發售約16.27億股,發售價每股40-47港元,以此計算,其本次最多將募資764.7億港元,有望成為年初至今全球資本市場上規模最大的IPO。
    令外界意外的是,百威亞太如此巨大的資金募集計劃,最終用途竟是用於償還貸款。
    最“賺錢”啤企
    百威亞太是百威英博位於亞太地區的子公司,主要市場有中國、印度、南韓及越南。截至2019年3月31日,百威在亞太地區運營有62家釀酒廠,其中35家位於中國,而位於東莞的釀酒廠是百威在全球範圍內最大的酒廠。
    招股説明書顯示,2018年,百威英博在全球實現總營業收入546.2億美元,凈利潤43.68億美元。其中百威亞太2017年和2018年啤酒銷量分別為1019.86萬噸、1042.66萬噸,在中國、澳洲和南韓市場,銷售額均是第一,並分別取得營業收入77.9億美元及84.59億美元,凈利潤10.77億美元及14.09億美元。
    從啤酒銷售來看,2018年國內前五大啤酒釀造商——華潤、青島、百威、燕京和嘉士伯,總共佔據了國內70.4%的啤酒銷量,其中華潤為領導者,佔23.2%,青島與百威分別佔16.4%及16.2%,差距不明顯。
    而從賺錢效應來看,百威亞太無疑是國內市場上最賺錢的啤酒企業。招股説明書顯示,老大華潤啤酒2018年營收為318.7億元,只是百威亞太的55.3%;凈利潤9.77億元更只有百威亞太利潤的十分之一。
    百威亞太較好的賺錢效應與其高端化密切相關。據了解,與國內其他品牌不同,百威亞太品牌中有六成為高端機超高端品牌,而高端品牌的産品利潤率要遠高於中低端産品,同時在中國高端啤酒市場,百威亞太銷量和銷售額均保持第一。招股書顯示,2017年、2018年,百威亞太毛利率分別為55.7%和55.2%,而同期青島啤酒毛利率分別為40.55%、37.70%,二者差距明顯。
    有市場統計數據顯示,按照百威亞太每股招股價40港元至47港元,百威亞太的市盈率介於38.5倍至45倍,基本與目前A股其他啤酒企業估值相當。
    另據百威亞太更新後的招股文件,其本次發行計劃中95%為國際配售,5%作公開發售,摩根大通及摩根士丹利擔任聯席保薦人。
    將繼續進行區域性並購
    有意思的是,如此賺錢能力強的百威亞太,其本次這麼龐大的募資計劃,所募資金將用於償還貸款。
    招股説明書顯示,上市之後,百威集團將間接持有百威亞太84.48%的股份。而本次百威亞太全球發售所得款項凈額,即約88.61億美元的港元等值(以發行價中位數計算),將全部即時用於償還應付百威集團附屬公司的貸款以完成重組。
    值得注意的是,百威集團的鉅額貸款與其近幾年的大舉並購、擴張不無關聯。
    據悉,百威集團于2016年,斥資1000億美元,收購全球第二大啤酒廠商南非SABMiller,而這筆交易讓百威集團在過去幾年飽受高負債的困擾,並一直尋求削減負債的對策。
    2018年,百威亞太還收購了位於澳洲的網上零售商BoozeBud及南韓精釀啤酒廠TheHand&MaltBrewingCo。此外,百威亞太持有的啤酒品牌還有哈爾濱啤酒、科羅娜等。
    此外,這幾年,百威集團還先後拿下了高端啤酒品牌科羅娜、健力士在大陸運營權,同時擁有藍妹啤酒的品牌權益及進口分銷權益等。
    “希望能夠借助上市,在亞太地區打造一個平臺,撲捉到亞太區內更多的增長空間,特別是與當地的品牌達成更多的合作關係。”百威亞太方面表示,未來將繼續在亞太地區進行地區性並購,以探索該地區非內生擴展機會。
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