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從豬價走勢看豬週期概念股
證券時報  2019-08-24       ] [  ] [  ]  列印
   豬肉價格的走勢關係到市場對豬週期概念股的預期。近期,豬價迭創新高,引發市場對豬週期概念股的無限猜想。隨著中秋、國慶假日的逐漸到來,豬肉的消費又會進入高峰期。那麼,豬肉價格是否又會上漲?豬週期概念股是否又會掀起一波大漲?
   所謂豬週期,一般是三到四年一個週期,迴圈往復演繹"産能觸底-豬價上漲-産能釋放-肉價下跌-産能萎縮",反映在豬週期概念股的投資上,也會演繹這麼一個類似的週期。所不同的是,在豬價大幅上漲前,市場因為已經有了預期,豬週期概念股會提前反應;在豬價進入下跌週期前,豬週期概念股又會提前下跌,"預期"這兩個字在資本市場的反應,可謂淋漓盡致。
   毫無疑問,非洲豬瘟的爆發,加速了本輪豬週期的到來,從去年下半年開始,市場已經對豬價上漲有了比較一致的預期。因此,豬週期概念股去年四季度和今年上半年,都有非常好的變現,龍頭豬週期概念股漲幅基本上都有兩三倍。從歷史經驗來看,已經很大程度上反映了豬價上漲的各種預期,漲幅過大的豬週期概念股,估值已經不便宜了。相比估值處於低位的其他一些資産,豬週期概念股的投資性價比並不算特別高。
   從基本面來看,豬週期概念股的業績向上趨勢並未概念,下半年豬肉的消費量一般都會超過上半年,因為下半年假期多,老百姓消費豬肉的量會明顯增加,而非洲豬瘟使得全國生豬産能下降了43%左右的水準,部分地區甚至在70%左右。短期之內,生豬産能的釋放不會很明顯,在中秋、國慶等節假日豬肉的消費旺季即將來臨之前,豬價不大可能明顯走低。但另一方面,政府高度重視生豬的供應問題,並且在防範非洲豬瘟方面做了很多卓有成效的工作,遏制住了非洲豬瘟的大面積蔓延,豬價也不太可能出現暴漲。市場預期,豬價頂點也許會突破25元甚至30元,但豬週期概念股已經對這些預期有了比較充分的反應。
   近期,豬週期概念股的上漲已經明顯趨緩,部分豬週期概念股還在回調,因此,投資者不宜對豬週期概念股抱有太大的期望,至少,豬週期概念股不會像去年年底和今年年初大幅度上漲。從市場認知來説,投資者對豬週期概念股後期的表現形成了較為一致的預期,歷史經驗證明,一旦市場對某一品種形成一致性預期,行情就正在接近頂部或者已經到達頂部。如果豬價加速到達市場預期的頂部,市場也許提前形成豬價到頂的預期,而這個時候,豬週期概念股的行情,也會提前至少兩三個月"偃旗息鼓"。投資者對此一定要有清醒的認知,豬週期概念股在提前反映豬價上漲的同時,也會提前反映豬價到頂的情形。
   從本質上來説,生豬這種消費品,和大宗商品是沒有太大區別的,都存在明顯的週期性特徵,所不同的是,豬週期比一般大宗商品的週期要長一些,因為生豬産能的釋放和萎縮,都不如大宗商品那麼快,鋼鐵企業可以開足馬力擴産能,但從能繁母豬到豬仔、到商品豬的時間週期不可以輕易改變,這是一個幾乎必變的時間週期,因此,豬週期的時間跨度會比較長。
   從生豬産能的週期推演豬價的走勢,再對豬週期概念股的後市做一番邏輯推斷,確實是一件有趣的事情,很多時候,投資者只有跳出週期看週期,才能看清週期的真實面貌。
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